市场回归常态？美联储结束对回购市场10个月干预

　　 据英国《金融时报》报道，美联储对短期借贷市场持续10个月的空前干预已被缩减，此前美国央行成功抑制了动荡的融资成本，后者本来可能导致整个金融体系陷入混乱。

　　报道称，美联储在回购市场操作的规模本周降至零。美国央行最新的28天贷款周二到期，从市场抽走最后的532亿美元。Curvature Securities回购交易员斯科特·斯凯姆称这是一个“重要”时刻，标志着市场回归常态。

　　该报道介绍，去年9月，在一轮现金紧张导致隔夜借款成本激增后，美联储首次大举介入。回购市场参与者表示，此前各银行的超额准备金降至极低的水平，以至于它们不愿提供支撑大量金融活动的隔夜和短期贷款。

　　然后，当新冠疫情扰乱市场时，美国央行扩大了干预力度。分析师们表示，在某一时刻，美联储提供了逾5万亿美元的短期贷款——虽然即使在3月中旬市场动荡最严重的时期，被实际接受的贷款也仅达到4957亿美元的峰值。

　　该报道指出，自那以来，美联储的回购活动已经被它出台的其他紧急措施远远超过，包括恢复大规模量化宽松，以及为公司债券市场、美国地方政府和其他市场推出多项紧急安排。

　　该报道援引BMO资本市场(BMO Capital Markets)利率策略师乔恩·希尔观点，“美联储愿意缓慢且渐渐缩减干预的事实表明两件事，一是自3月以来，融资市场已经基本正常化，二是长远而言，美联储不希望留下超出需要的足迹。”

　　该报道还提到，美联储近期减少回购操作之前，其贷款条款发生了一个技术微调。上月，美联储微幅提高了隔夜和较长期贷款的价格。现在，它对隔夜借款收取的最低利率，比各银行在其美联储账户中存放的超额准备金的利率高出0.05个百分点，对28天贷款收取的利率还要略微高一些。美联储在采取此举时，以融资市场状况“实质性改善”作为理由。在回购市场借入隔夜现金的成本现在徘徊在0.13%左右。

　　据报道，希尔表示，考虑到从其他渠道借款的市场利率略低，这一决定是有深意的，目的是“抑制”对美联储操作的使用。“他们希望让这种回购安排起到后盾的作用，而不是日常使用的工具，”希尔表示，“他们只希望它在(私人市场)不再运转良好的时候得到使用。”