“野心家”宝龙地产：半年发债近百亿，引入万达老将履新商业地产
6月11日，宝龙地产发布公告，宣布将额外发行2023年到期的2.5亿美元优先票据，年利率6.95%。
据了解，该笔票据将于新交所申请上市，与宝龙地产此前发行的1.7亿美元优先票据合并成单一系列。新票据所得款项均将用于宝龙地产现有一年内到期中期至长期债务的再融资。
三天前，宝龙地产曾发布5月销售业绩简报。报告期内，宝龙地产取得合约销售73.52亿元元，对应销售面积约48.4万平方米。前5月，宝龙地产累计实现合约销售金额212.05亿元，同比减少5.08%；实现合约销售面积共137.73万平方米，同比减少1.1%。
按管理层定下的750亿销售目标计算，宝龙地产前五月累计完成了28.27%。
今年3月的年度业绩会上，宝龙地产总裁许华芳曾透露，“本来定的目标是800亿，后来考虑到疫情影响，保守一点，降了50亿。未来几年确保复合增长率25%以上。”
在许华芳的规划中，宝龙地产的商业板块同样重要。他定下目标，2020年商业租金目标是34亿，相比2019年28.13亿，有20%左右的增长；酒店收入目标为8亿，相比2019年的7.51亿增长6.5%。
商业板块引进多名职业经理人
突如其来的疫情为商业地产市场带来沉重打击。公开资料显示，今年一季度，行业龙头万达商管总营收62.31亿元，录得净利润27.55亿元。与去年同期相比，营收几近腰斩。
将商管业务分拆上市后，以商业地产起家的宝龙地产在寻找新的增长点。
6月1日，宝龙地产发布人事任命公告，宣布陈德力获任为公司联席总裁，自2020年6月1日起生效，负责集团相关业务整合事宜及协助公司行政总裁处理集团的业务运营管理。
同时，陈德力还被委任为宝龙商业的行政总裁，张云峰则由宝龙商业行政总裁一职调任为首席财务官，将继续担任执行董事。
公告显示，陈德力现年46岁，历任嘉德置地凯德商用中国区域总经理、万达商管副总裁、新城控股董事兼联席总裁等职务。
另据消息，5月25日，原新城控股商业管理集团副总裁唐剑锋已经加入宝龙商业集团，任宝龙商业集团常务副总经理一职。
唐剑锋同样曾在万达商管供职，资料显示，唐剑锋于2016年加入新城控股担任新城商管运营中心总经理，负责吾悦广场商业运营。而在此之前，他还曾担任过万达商管综合管理中心副总经理。
此次人事变动，距离宝龙地产上次为商业板块引入高管已过去近三年。
2017年3月，宝龙地产挖到沃尔玛不动产副总裁潘丽君执掌商业地产板块。不到半年，潘丽君宣布辞职。同年8月，宝龙又请来曾任万达集团副总裁兼万达商管商务副总裁的王寿庆助阵，与潘一样，王寿庆任职时长也未满半年。
随后商业地产板块则由许华芳接手，宝龙地产走上了一条以住养商的发展路线。
2019年年报显示，宝龙地产全年合约销售金额约603.5亿元，较去年同期上升47.1%；总收入约260.4亿元，较去年同期上升32.9%；净利润60.2亿元，较去年同期上升65%。
帮助宝龙地产实现业绩增长的并不是商业地产，宝龙方面在年报中指出，业绩增长主要靠住宅业务拉动。
落后的商业地产
实际上，从2015年开始，许华芳就一直在强调宝龙地产的商业属性。
公开资料显示，2015年宝龙地产的商业地产合约销售金额同比增长41.2%，至116.56亿元，总销售占比约66%。
2016年起，情况发生变化，宝龙地产的商业地产销售额迅速下滑至76.28亿元，销售占比36.53%，同期，宝龙地产的住宅销售额则翻了一番。
2018年，宝龙地产物业销售累计收入166.67亿元，其中商业部分营收65.06亿元，占比约为39%；2019年同期，宝龙地产物业销售总收入为224.78亿元，其中商业部分营收仅为53.57亿元，占比进一步下滑至23.8%。
此外，宝龙地产旗下多个商业购物广场的年租金呈现逐年下降趋势。
上海宝龙实业于今年1月份披露的债券募集说明书显示，2016至2018年三年间，宝龙在福州、郑州、重庆、上海等多地共计6家商业广场租金连续下滑。只计入2017与2018年两年数据，租金下滑的广场数目增至约10家。
其中，福州宝龙广场年度租金收入从2016年的5929万元跌至2018年的5023万元；此外，郑州宝龙广场三年内租金营收从2566万元跌至1411.61万元，重庆宝龙广场、上海七宝宝龙城三年内租金纷纷减少近100万元。
2019年前三季度，上海宝山宝龙广场租金收入亏损超1000万元，无锡、阜阳两处宝龙广场同期也录得亏损。
出租率方面，债务报告显示，截至公告期末32家宝龙商业广场中仅有5家出租率达100%；青岛即墨、青岛城阳、蚌埠、郑州等共7家宝龙广场出租率低于90%，其中青岛城阳宝龙广场出租率低至50%。
综合来看，截至债券报告期末，宝龙实业旗下商业广场共有253.95万平方米可租，对应出租率仅为88.41%。
业绩会上，许华芳表示，未来母公司平均每年将提供不低于10个商场给到管理公司去管理。许华芳表示，按照这一速度，到2025年管理公司将拥有150个管理商场规模数，其中长三角就有100个在管项目。
建设需要资金，宝龙地产先后发行多笔债券拓宽现金流。据不完全统计，近三个月内，宝龙地产已经公布或发行的境内融资计划合计金额超53.1亿元。境外融资方面，除前述合计4.2亿美元债外，其还签订2亿美元双币贷款协议，利率3.3%。
经换算，上述发债计划总额已近百亿。
年报显示 ，截至2019年底，宝龙地产借款总额约为552.63亿元，较2018年底增加约12.5%。包括银行及其他借款约317.03亿元、公司债券约94.88亿元、短期融资券约10亿元、优先票据130.73亿元。公司净负债比率为81.2%，与2018年同期相比下降20.4个百分点。
上述借款中，一年内到期的借款约为153.21亿元，同期，宝龙地产手中现金及现金等价物及受限制现金合共约为236.71亿元。
