央行千亿元逆回购呵护流动性
2月首日，央行持续开展千亿元逆回购操作。据央行官网，为维护银行体系流动性合理充裕，2021年2月1日央行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，期限7天，利率2.2%，与此前保持一致。因有20亿元逆回购到期，当日央行公开市场实现净投放980亿元。
北京商报记者注意到，近期央行已连续开展多日的逆回购操作。不过在操作规模上，不同于1月25日、1月26日分别开展的20亿元小额7天逆回购操作，自1月27日起至今，央行四个工作日已累计开展了4800亿元逆回购操作，以维护银行体系流动性合理充裕。
“此举主要为维护市场流动性考虑。”在建银投资咨询分析师王全月看来，无论是“小额高频”逆回购，还是在资金价格快速上涨时的千亿级逆回购操作，央行都在尝试“不助长资产价格泡沫”的前提下，维护市场流动性。
光大银行(601818,诊股)金融市场部分析师周茂华同样称，央行连续两日实现净投放资金，主要是平抑资金面波动，稳定市场预期。他进一步解释道，“前几日，央行连续净回笼资金，引发市场对央行流动性政策转向收紧预期，各市场质押式回购利率持续上升，并一度突破利率走廊上限，显示市场流动性有所趋紧，局部市场去杠杆明显。因此，为兼顾抑制局部资产泡沫风险和稳定市场预期，央行采取小量对冲方式”。
从上一个工作日数据来看，市场资金面延续紧势。1月29日，上海银行(601229,诊股)间同业拆放利率（Shibor）全线上行，其中隔夜Shibor上行25.8个基点，报3.282%；7天Shibor上行9个基点，报3.071%；14天Shibor上行24.3个基点，报3.798%。
加强逆回购操作后，资金面紧势有所缓解。北京商报记者注意到，2月1日，尽管7天Shibor上行12.3个基点，报3.194%；不过，隔夜Shibor下行48.7个基点，报2.795%；14天Shibor下行51.5个基点，报3.283%。
周茂华认为，央行公开市场操作还是体现“稳”字当头，向市场释放“既不会让市场流动性过度充裕，也不会让市场资金面过度紧张，央行将通过灵活调节，确保市场流动性保持松紧适度”的信号。同时，货币政策稳字当头，也降低了市场对央行短期进一步调降MLF利率的预期。
“央行正在防范资金空转套利。不同于2020年两会之后‘打击资金空转套利’针对的是多个市场，本轮防范资金空转套利，可能仅是配合房地产领域的调控。”王全月认为，2月央行或将在支持实体经济、保留货币政策空间的主基调下，继续维护市场流动性。
在王全月看来，下周即将迎来春节假期，市场资金融出意愿大概率下滑，本周后半段至春节前，央行仍有动力保持高频率的（中期借贷便利）逆回购操作，操作力度视资金价格变动幅度而定，同时不排除提前加量续作2月MLF的可能。
展望后续逆回购操作及货币政策走向，周茂华则指出，央行将动用多种政策工具，确保资金面平稳，尤其是临近春节，市场流动性有望保持合理充裕。
国内货币政策主要取决于宏观经济发展趋势。周茂华认为，当前，国内宏观经济处于恢复阶段，全球疫情与经济形势仍存在不确定性，国内经济复苏仍需要一定力度的货币政策支持，且需要平衡好稳增长和(港股00001)防风险的关系，提升政策精准质效。整体看，我国经济复苏态势良好，为避免过度宽松政策导致后遗症，货币政策逐步恢复常态是大趋势，但今年政策不会“急刹车”，货币政策将保持平稳过渡。
