暴雷！24亿商誉腰斩，净利预亏近10亿，二三四五艰难转型

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二三四五预计2020年归属于上市公司股东的净利润为-8.06亿元至-9.98亿元，较上年同期下降206.23%至231.53%

《投资时报》研究员 殷玉佳 上市公司2020年度业绩预告纷纷出炉，业绩爆雷情况也频频出现。 在2021年1月25日发布的业绩预告中，上海二三四五网络控股集团股份有限公司（下称二三四五，002195.SZ）就让投资者相当吃惊。 该公司预计2020年归属于上市公司股东的净利润亏损额约为8.06亿元至9.98亿元，比上年同期下降206.23%至231.53%，扣除非经常性损益后的净利润约为亏损8.44亿元—10.36亿元，较上年同期下降220.78%—248.25%。 而2019年，二三四五前述两项指标为盈利7.59亿元、6.99亿元。 业绩预告一出，该公司股价应声下跌，1月25日、26日均开盘跌停，最后收报1.76元/股。截至1月29日，其股价收于1.74元/股，五日内跌幅达19.82%。 《投资时报》研究员注意到，上市公司此次商誉减值计提，针对的是其2014年收购的上海二三四五网络科技有限公司（下称二三网络）100%股权形成的24亿元商誉。此次，其拟对子公司商誉计提减值12.0亿元—13.5亿元，减值后的商誉余额为10.5亿元—12.0亿元。 与此同时，据2020年度业绩预告披露，上市公司营业收入预计为11.5亿元—14亿元，较上一年度同比下降43%—53%。二三四五声称，业绩下滑主要是受互联网金融服务业务市场环境变化的影响。 商誉减值计提余额腰斩 此次，二三四五商誉减值计提的对象为其旗下全资子公司二三网络，计提金额为12亿元—13.5亿元。 《投资时报》研究员注意到，2014年，当时名为上海海隆软件股份有限公司（下称海隆软件）的上市公司，以发行股份和募集配套资金的方式完成了对二三网络100%股权的收购，交易总金额为26.5亿元，发行的股份约为1.77亿股，每股价格为14.96元/股。 据披露，截至2013年9月30日，海隆软件归属于母公司的所有者权益为4.43亿元。其2013年前三季度的营业收入为2.8亿元，归属于母公司的净利润为2.0亿元。截至2013年12月31日，标的公司二三网络的股东权益合计为1.09亿元，2013年度营业收入为4.97亿元，净利润为1.12亿元。本次交易标的预估值是二三网络账面净资产的23.31倍。由此，二三网络形成高达24亿元的商誉。 据重组交易报告书显示，此次交易高溢价主要是看重二三网络具有的庞大用户资源平台的引流作用。彼时，二三网络构筑以2345网址导航、2345浏览器为核心，2345软件大全等其他应用为辅助的多层次产品体系，是具有领先地位的互联网综合服务商。2015年，上市公司正式更名为上海二三四五网络控股集团股份有限公司。 2014年至2016年，二三网络顺利超额完成“2014年至2016年实现扣非净利润分别不低于1.5亿元、2亿元、2.5亿元”的业绩承诺。上市公司也因此迅速成长，时至2018年仍能实现正增长。 但2019年，二三四五营收利润开始增速开始转向，由上一年44%的归母净利润增速变成下滑44%。 《投资时报》研究员注意到，2016年—2019年，二三四五的营业总收入分别为17.42亿元、32.00亿元、32.74亿元和24.41亿元。同期，其净利润分别为6.35亿元、9.53亿元、13.72亿元和7.70亿元。2016年至2018年，其营业总收入同比增速分别为18.48%、83.75%和17.95%，净利润同比增速分别为52.0%、50.2%以及43.9%。 而2019年，该公司营业总收入和净利润的同比增速均转正为负，分别为-35.55%和-43.9%。 即便如此，2019年，二三四五归属于股东的净利润仍为7.59亿元，未见亏损。但2020年，该公司预计归属于上市公司股东的净利润亏损已高达8.06亿元至9.98亿元，比上年同期下降206.23%至231.53%。 公告中，二三四五声称业绩表现不佳的原因是互联网金融服务业务市场环境的变化，以及在新冠疫情的影响下，客户网络推广需求的相应减少。 二三四五2020年度业绩预告 数据来源：公司公告 业务转型待考 《投资时报》研究员注意到，影响上市公司营业总收入和净利润的一项重要业务指标是互联网金融服务板块的财务指标。2016年—2019年间，二三四五的互联网金融服务领域的营收分别为2.1亿元、20.9亿元、17.9亿元和10.3亿元，毛利率分别为98.51%、89.59%、62.13%和64.95%。 可以看到，在2017年收入实现20亿元之后，其互联网金融服务收入开始大幅下滑，毛利率也有所下降。 事实上，2017年12月互联网消费金融业务的市场环境发生重大变化。截至2017年末，二三四五已停止无场景的小额现金贷款业务，并对垫款计提减值准备9.63亿元、坏账准备2.7亿元。时至2018年，互联网金融业务占二三四五当年营收比例降至47.49%。 2019年，为更好地适应市场环境的变化及未来发展的需要，二三四五再次调整战略目标，以“移动互联+人工智能”为发展战略，着力打造移动互联时代的核心技术竞争力。不过，战略调整和发展涉及需要一定时间的投入和积累，加之原互联网金融服务业务业绩下滑，其全年营收同比减少35.33%，净利润减少43.89%。 2020年，在前三季度盈利3.08亿元的情况下，二三四五年度业绩预计出现大幅亏损。 值得关注的是，在二三四五业务转型的大背景下，该公司大股东亦纷纷套现减持。 目前，二三四五并无控股股东或实际控制人，曾是海隆软件实控人的包叔平，仅剩下其控制的曲水信佳科技有限公司持有二三四五1.02%的股权。 该公司重要股东浙富控股集团股份有限公司（下称浙富控股）自2019年第四季度开始减持，从其持有的股份占公司总股本的14.76%，至2021年1月27日，一路减至占公司总股本的5.02%。 据公告披露，浙富控股仍有进一步减持的计划。其计划自2020年11月2日（含）起的六个月内通过集中竞价方式及大宗交易方式合计减持公司股份不超过3.26亿股（即不超过公司总股本的5.6952%）。