众筹坐庄

　　近日，美国散户“抱团”对决做空机构引发市场热议。类似弱者逆袭的剧情，犹如网络爽文一般，让全球的吃瓜群众亢奋不已。事件的大致经过，是做空机构发布了对个股游戏驿站（GME）的沽空报告，这本是一次常规操作，但意想不到的是，“游戏驿站”的产品在很多股民童年里烙下了深刻记忆，这次做空行为竟然无意间引发一众“情怀粉”激烈反弹。他们通过社交网络抱团取暖，以期权等杠杆工具，合力爆拉股价，在短时间内涨幅超过10倍，逼得一众做空机构认赔离场。甚至连大名鼎鼎的香橼，也只能公开声明不再针对GME发表任何观点。

　　更令人意外的是，长期以来散户对金融机构形成的“积怨”，在这次对抗中，俨然变成了“揭竿而起的壮举”。在GME身上尝到甜头后，进而将战火扩大到了包括院线股AMC等在内的多只股票，标的选择和操作也堪称精准和流程化：有做空机构为对手盘，业绩不佳、股价照拉。以AMC为例，仅在当地时间周三这一个交易日，股价涨幅就达到惊人的301%。然而好景不长，在刚刚攻下这座城池后，美国散户们便遭遇了坚壁清野式地“围剿”，多家券商出手限制游戏驿站等热门个股的交易，相关股票随之暴跌。

　　社交网络在一定程度上实现了机构和个人之间的强弱“平权”。以此次美国散户抱团为例，正是社交媒体的存在，使得散户们有了高效传递信息的平台，将原本散落各处的力量拧成一股绳以对抗做空机构。至少在短期内，聚沙成塔式的抱团取得了不俗的战果，浩浩荡荡的蚂蚁雄兵瞬间将空头大象啃食而尽。当年占领华尔街运动中没能实现的目标，似乎在昨日以别样而温婉的方式得以达成。虽然有人称此次抱团是有机构穿着散户的马甲混迹其中，但本文不打算讨论这个问题。其实，在A股市场，类似的抱团现象也零星存在，比如在一些刚上市新股的股吧里，就不时能看到有人号召挂单护盘，以扩大中签利润。但二者又有明显不同，前者有着非常明确的交易对手，就是入场做空的机构，拉升股价让他们爆仓是抱团者们的终极目标，加上一些专业人士的指引和诸如马斯克等意见领袖的号召，执行力较强；而A股中签抱团者们只有热血但毫无约束的口号，真正的对手是股票价值这个地心引力，执行力很弱，随着股价的上涨，不断会有原先的护盘者加入抛售大军，抱团联盟很快便土崩瓦解。

　　然而，即便美国散户在这场抱团战役中暂时取得成功，但从本质上来说，这仍然不过是一场“众筹式坐庄”的闹剧。市场先生只是短暂失灵，自身强大而高效的纠偏机制会迅速生效，针对类似的抱团行为给出应对举措。可以预见的是，做空机构会更加谨慎地选择目标，以避免重蹈类似的覆辙，抱团者的对手盘将变得稀缺。对这些参与抱团的散户，相信也很快会有嗅觉灵敏的猎手，比如先编造一个虚无的目标，引诱散户前往抱团伺机进行收割。抱团散户之间的利益同盟，实际上也并不牢固，没有纪律、仅凭信念和口号并不足以将他们始终绑定在同一驾战车上，这种抱团行为，类似于泥沙搭建的城堡，一旦裂解便会在顷刻间分崩离析，届时可能将是另一番互相踩踏的景象。更何况，“众筹式坐庄”行为本身，亦涉嫌触及股价操纵的红线，很难想象美国的监管层会一直对此放任自流。刚刚发生的“围剿”，以及随之而来的暴跌，已然给抱团者们上了残酷的一课。

　　漫长的严冬、肆虐的疫情和泛滥的流动性等无数只蝴蝶扇动翅膀，共振出美股此次史无前例的散户抱团奇迹。但是，价格围绕价值波动依然是亘古不变的历史铁律，所有陷入狂欢的参与者、饱含艳羡的旁观者们应该明白，裸泳者在潮水退却的时候，会是多么地惊惶失措。

　　（作者系证券时报记者 ）