陈琦：融资掉队，学霸君最后要死在“媒体之手”？

　　近日，主打在线1对1的学霸君疑似破产倒闭的消息发酵，北京总部人去楼空，家长与老师自发组建各类维权群，求告无门。据悉，学霸君最近一笔融资是在2017年初完成的C轮1亿美元，累计共获3轮超过1.5亿美元融资，但最后还是难逃经营不善的绝境，要知道学霸君当初可是在线教育行业第一阵营的头部公司。

　　2021年元旦晚间，学霸君创始人、CEO张凯磊发布了一封公开信指出：“学霸君资金紧张的时候想出售小班课换点钱来救一对一，本来出售快要达成了，结果因为晚发老师工资，引发媒体跟进，现在投资人觉得有风险，干脆不买小班课了，交易黄了。我只恨自己为什么没有推进在快一点，赶在媒体前就能救所有人了。”

　　从公开信中我们可以得知，张凯磊认为此次危机本来可以解决，但由于媒体跟进报道引发舆论关注，因担心道德风险，导致投资人不敢投钱了，最终资金链断裂、公司出现破产危机。

　　首先，想要看清学霸君的融资困境，我们就要知道整个在线教育行业的融资状况。12月28日，在线教育公司作业帮宣布完成E+轮超16亿美元融资，在此5天前猿辅导再获3亿美元融资。截至目前，两家头部K12在线教育企业作业帮和猿辅导，披露的累计融资金额分别达到23.5亿美元和35亿美元，合计近400亿元人民币，拿走全行业总融资额约七成。

　　资本重仓猿辅导和作业帮，其余在线教育项目被遗弃，整个融资局势已经十分明朗。资本就是要最短的时间内，孤注一掷烧出几家百亿美元市值的上市公司，然后套现离场。2017年之后，学霸君一直未融资，表明在融资进程中已经掉队。

　　其次，“15亿元、12亿元、10亿元、8亿元”，这组数字分别代表着2020年猿辅导、学而思网校、作业帮和跟谁学四家暑期营销推广预算。据悉，这四家头部机构暑假广告预算总额高达45亿元。按新东方创始人俞敏洪掌握的数据，2020年全年，资本向在线教育领域输入近150亿美元，但在线教育的收入只有几百亿元人民币，意味着“每收一分钱，先花掉两块钱”。实现规模效应、降低边际成本，这是在线教育行业盈利的核心，但现实情况是很多机构在还没有实现规模教学之前就倒下了。学霸君这个体量的融资是很难在残酷的市场竞争中获取新客户的，没有了资金也就没有了参与竞争的砝码，注定被淘汰。

　　最后，媒体在学霸君经营过程中到底发挥了一个怎样的作用，当企业处于艰难时刻，媒体该不该如实披露信息？正如资本逐力的本质，媒体追逐的是影响力最大化，一个热点新闻的出现会引起各方媒体的关注跟进。当一个企业处于高光时刻，媒体的作用是锦上添花，当企业经营处于至暗时刻，媒体的作用是火上浇油。此次学霸君事件，张凯磊认为，媒体将学霸君最后一棵救命稻草斩断了，或许没有媒体的跟进，学霸君能顺利融到资金挺过来。

　　还有一种情况是，学霸君败局已定，媒体报道只是插曲，没有起到决定性作用。要知道资本更喜欢锦上添花，而非雪中送炭，不到投资人最后打款都是不算数的。另外，在资讯发达的网络社会，一个行业头部公司在任何经营环节出现差错都会引来媒体关注，这个是很难避免的。

　　在线教育，又一个被资本裹挟的行业，本来也许就是模式、人才、产品的问题，到最后都变成了“钱”的问题......