树立“风险中性”理念 更好服务经济社会发展金融机构跨境融资宏观审慎调节参数“1.25变1”

　　为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，引导金融机构市场化调节外汇资产负债结构，人民银行、外汇局近日决定将金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25下调至1。

　　这是自今年3月份全口径跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25后，时隔仅9个月再次调整。这次参数调降主要是针对金融机构，并不涉及企业。

　　调节跨境融资宏观审慎调节参数有哪些依据？2017年，人民银行发布的《关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》明确，可根据宏观经济热度、国际收支状况和宏观金融调控需要对跨境融资杠杆率、风险转换因子、宏观审慎调节参数等进行调整。

　　光大银行金融市场部分析师周茂华分析，全口径跨境融资宏观审慎调节参数调整，主要影响境内金融机构和企业跨境融资行为，如果上调这个参数，意味着境内金融机构和企业跨境融资敞口空间提升，相应地将增加我国整体外债规模，反之亦然。因此，参数的调节需要综合考虑我国宏观经济、企业融资需求和外债风险敞口。

　　今年3月份，为强化金融支持新冠肺炎疫情防控和经济社会发展，进一步扩大利用外资，降低实体经济融资成本，人民银行、外汇局曾将全口径跨境融资宏观审慎调节参数由1上调至1.25。外汇局副局长宣昌能当时表示，参数调整后，企业跨境融资风险加权余额上限由原来的净资产的2倍提高到2.5倍，向境外融资的空间较之前扩大了25%。

　　“彼时该参数上调，有利于境内机构，特别是中小企业、民营企业充分利用国际国内两种资源、两个市场，多渠道筹集资金，缓解融资难、融资贵等问题，降低实体经济融资成本，更好地支持实体经济发展。”中国民生银行首席研究员温彬表示。

　　随着我国及时抑制住疫情蔓延，管理层采取政策“组合拳”，有力地支持国内生产生活恢复正常。周茂华表示，数据显示，下半年以来，国内企业生产基本恢复至疫情前水平，需求端也在加快恢复中，经济稳步恢复的可持续性不断增强，恢复步伐逐月加快，相应地政策也需要做出微调，更加重视稳增长和防风险的平衡。

　　在温彬看来，今年以来人民币汇率弹性增强，此时下调金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，将有助于金融机构合理安排外币的资产负债管理，做好汇率风险敞口的管理。人民银行方面也提出，这将帮助金融机构树立“风险中性”理念，更好地服务经济社会发展。

　　中银证券全球首席经济学家管涛表示，通过宏观审慎调节参数的调整，及时向市场释放信号，引导市场合理预期，有助于促进外汇收支平衡。同时，由于这个措施主要是针对银行，约束银行对外举债，对内发放外汇贷款的能力，故对企业应该没有直接影响。