中长期境外资本保持净流入态势上半年我国国际收支基本平衡

　　今年以来，新冠肺炎疫情全球蔓延，严重冲击全球经济和国际贸易。国家外汇管理局9月25日发布的《2020年上半年中国国际收支报告》（以下简称《报告》）称，我国疫情得到有效控制，稳外贸、稳外资等政策措施积极推进，经济发展稳定恢复，有效促进了我国国际收支基本平衡。

　　《报告》显示，上半年，我国中长期境外资本保持净流入态势，外国来华直接投资继续呈现净流入，人民币资产更受境外投资者青睐。

　　展望下半年，《报告》强调，我国经济稳步恢复，改革开放继续深化，加快形成国内国际双循环新发展格局，仍是国际收支基本平衡的坚实基础。

　　上半年经常账户小幅顺差

　　上半年，我国国际收支总体呈现经常账户小幅顺差、非储备性质的金融账户小幅逆差的平衡格局；外汇储备规模保持基本稳定，储备余额维持在3万亿美元以上。

　　具体看，上半年，我国经常账户顺差765亿美元，同比增加26%，与GDP之比为1.2%，继续处于合理区间，在疫情防控常态化背景下表现出较强的稳定性和韧性；非储备性质的金融账户逆差292亿美元，显著低于流出压力较大的2015年至2016年时期，总体仍处于基本平衡状态。截至6月末，我国外汇储备余额31123亿美元，较2019年末增加44亿美元。

　　“当前，我国经常账户基本平衡的格局业已形成，不会轻易发生改变。”《报告》认为，我国经常账户保持基本平衡具有长期基础。首先，相对较高的储蓄率和逐步趋稳的投资率，是我国经常账户保持基本平衡的结构性支撑因素。其次，制造业转型升级有助于货物贸易发展提质增效。再次，我国具有较完整的现代工业体系，在全球产业链供应链中的地位总体稳固。

　　外资对中国市场信心未变

　　“我国经济复苏早，对外开放持续推进，人民币资产收益相对较好，外资中长期投资中国市场和增持人民币资产的信心和趋势没有改变。”《报告》介绍，上半年境外投资者继续投资中国市场和配置人民币资产，直接投资和债券证券顺差规模分别为210亿美元和184亿美元，近年来总体稳定。其中，债券证券六成为境外央行持有，属于中长期稳健型投资，近年来稳定增长。

　　一方面，上半年外国来华直接投资682亿美元。其中，制造业吸收来华直接投资占整个非金融部门的22%，是吸引来华直接投资最多的行业。

　　另一方面，我国疫情防控和经济复苏形势向好，是二季度全球首个实现经济增速正增长的主要经济体，人民币资产更受境外投资者青睐，上半年境外投资者合计净增持我国债券和股票729亿美元。截至6月末，境外投资者持有境内债券和股票规模为7375亿美元，较2015年末增长2.2倍。

　　值得注意的是，境外投资者持仓主体结构基本稳定。2016年以来，股票持仓主体中，境外非银行金融部门为主且占比逐步上升；债权持仓主体中，以境外政府和央行为主的结构保持稳定，“压舱石”作用显著。

　　企业跨境融资更便利

　　“2020年6月末，我国全口径外债余额21324亿美元，较2019年末增长751亿美元，增幅为3.7%。外债平稳增长是我国经济发展的客观需要，体现了中国经济持续对外开放、外债便利化政策的效果以及国际投资者对我国市场的认可。”《报告》指出，当前，外债规模合理，结构持续优化，主要安全性指标均在国际公认的安全线内，外债风险总体可控。

　　从我国外债增长特点看，债券和货币存款余额增加是其主要表现形式。对此，《报告》解释称，在全球负利率环境下，我国经济持续稳定恢复，债券市场持续开放，人民币债券受到外国投资者青睐。此外，随着中美利差持续走阔，非居民在境内银行存款规模增加。

　　上半年，为支持实体经济发展、推动企业复工复产，人民银行和外汇局持续推进跨境融资便利化改革：一是提高境内机构跨境融资宏观审慎调节参数，为企业到境外融资提供更大空间；二是扩大外债便利化额度试点范围，切实支持高新技术企业利用境外资金；三是开展一次性外债登记试点，节约企业成本。这些措施使企业跨境融资更便利。二季度以来，外债便利化改革政策效果逐步显现，企业部门外债稳中有升。

　　经济基本面支撑国际收支平衡

　　展望下半年，《报告》强调，国内经济基本面将继续发挥促进国际收支平衡的根本性作用。一是我国疫情基本得到有效控制，经济稳定恢复，向好态势持续发展。二是我国坚持深化改革、扩大开放。三是人民币汇率弹性增强并且保持基本稳定。《报告》预计，经常账户差额将会保持在合理均衡的区间，跨境资本流动有望维持总体平稳。

　　关于下一步重点工作，《报告》指出，一方面，要深化外汇领域改革开放，提升跨境贸易投资自由化便利化水平，统筹支持常态化疫情防控和经济社会发展工作。例如，继续扩大贸易外汇收支便利化试点，推动服务贸易付汇税务备案电子化；探索私募股权投资基金跨境投资管理改革，继续稳步扩大金融市场双向开放和互联互通。

　　另一方面，要牢固树立底线思维，打好外汇领域防范化解重大金融风险攻坚战，维护外汇市场稳定和国家经济金融安全。例如，强化跨境资金流动双向监测，加强跨境资本流动宏观审慎管理，市场化调控外汇市场顺周期行为；完善外汇市场监管，保护外汇消费者和投资者合法权益。