监管机构“扬鞭催马” 巨量险资加速入市

　　近20万亿元保险资金的“稳定器”“投资器”功能将会得到进一步释放。在近日举行的第十二届陆家嘴论坛上，中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清表示，银保监会近期拟推出六项措施支持资本市场发展，其中多处提及保险资金。这也意味着，在资本市场发挥更广泛更积极作用以加速推动国民经济恢复正常循环的过程中，保险资金将会扮演更加重要的角色。

　　保险资管公司将增添新面孔

　　银保监会数据显示，截至今年4月末，保险行业资产总额达21.9万亿元，保险资金运用余额约19.6万亿元。目前，保险资金已经成为公募基金市场的第一大机构投资者、股票市场第二大机构投资者、债券市场第三大机构投资者。当前国民经济加快恢复发展需要资本市场发挥“助推器”作用，而保险资金等市场上的重要机构投资者显然有着义不容辞的担当。

　　郭树清谈及银保监会拟推出的六项举措时表示，将增加新的机构投资者，批设更多银行理财子公司和保险资产管理公司，允许境外专业机构发起设立控股理财公司。

　　一家大型保险资管机构负责人在接受《金融时报》记者采访时表示：“近年来，在监管机构的引导和金融市场机制的作用下，保险行业规模不断提升，资产管理能力逐步增强。保险产品的负债属性决定了保险资金更倾向长期投资和价值投资的特性，保险资产管理公司已经成为资本市场重要的机构投资者。”

　　保险资管行业队伍也在近年来实现了快速发展。根据中国保险资产管理业协会发布的数据，自2003年至今，保险业共成立27家综合性保险资管公司、14家专业性保险资管公司、11家境外投资子公司、16家保险系私募股权投资公司和8家养老金管理公司。其中，工银安盛资产管理有限公司、交银康联资产管理有限公司、中信保诚资产管理有限责任公司3家合资保险资管公司均是于去年获批开业。

　　金融业扩大对外开放的春风也催动着保险资管行业队伍的发展。国务院金融稳定发展委员会办公室在2019年7月公布的11条金融业对外开放措施中，就包括取消境内保险公司合计持有保险资产管理公司的股份不得低于75%的规定，允许境外投资者持有股份超过25%。在保险行业扩大对外开放的背景之下，银保监会还在去年底批复同意筹建招商信诺资产管理有限公司。

　　太保集团总裁傅帆近日表示，从基本面来看，国内经济持续、长期稳定增长，居民收入不断增加、财富的积累，这些因素都使得国内资产管理业务发展的基础越来越坚实，发展空间广阔。我国资管市场规模和发展潜力巨大，无疑对保险行业有着巨大吸引力。上市公司天茂集团就在去年发布公告表示，其旗下控股子公司国华人寿拟与天茂集团第一大股东新理益集团有限公司共同发起设立国华兴益保险资产管理有限公司。而监管部门有意批设更多保险资产管理公司，也意味着保险资管公司队伍将在未来持续壮大。

　　险资入市再获监管层鼓励

　　在监管部门此次提出的六项支持资本市场发展举措中，鼓励险资入市的内容备受关注。

　　郭树清表示，支持保险公司通过直接投资、委托投资、公募基金等各种渠道，增加资本市场投资，特别是优质上市公司的股票投资。此外，对保险公司权益类资产配置实行差异化比例监管，引导保险机构将更多资金配置于权益类资产。

　　这也延续了自2018年以来监管部门持续放宽险资入市限制的政策导向。2018年10月，银保监会允许保险资产管理公司设立专项产品，参与化解上市公司股票质押流动性风险，为优质上市公司和民营企业提供长期融资支持，维护金融市场长期健康发展。此后，险资举牌便开始逐渐回暖。

　　去年7月，银保监会表示支持保险资金投资科创板上市公司股票，通过新股配筹、战略增发和场内交易等方式参与科创板股票投资，服务科技创新企业发展。在今年3月举行的国新办新闻发布会上，银保监会副主席周亮表示，对偿付能力充足率比较高、资产匹配状况比较好的保险公司，允许其在现有权益投资30%上限的基础上，适度提高权益类资产的投资比重。

　　《金融时报》记者也注意到，去年以来，证监会也就推动包括险资在内的中长期资金入市多次发声。

　　在政策层面的鼓励下，今年截至目前已发生14起险资举牌行为，举牌数量不仅远超2019年全年，更是创下了5年来的新高。银保监会数据显示，截至今年4月底，保险资金运用余额中股票和证券投资基金约为2.7万亿元，较去年同期增加5284亿元，占比约为13.6%，较去年同期提升约1个百分点。

　　但是，记者了解到，保险业权益类投资距离监管设定的30%比例上限尚存不小距离，对比发达国家保险资金的资产配置结构，我国保险业对股票类资产的投资比重仍处在相对较低水平，未来还有较大的上升空间。

　　有券商分析人士认为，即使股票和证券投资基金占保险资金运用余额的比例相对保持稳定，随着保险资金运用余额保守估计年增加2万亿元，这也将为A股每年带来2000亿元级别的增量资金。根据长城证券研报的测算，若险资投资权益类资产比例提升10个百分点，将会给权益市场带来万亿元的资金体量，这将对股市形成实质性利好，也将对实体经济形成有力支撑。

　　此外，六项举措中涉及保险资金的内容还包括加大权益类资管产品发行力度。支持保险机构发行组合类产品；推进银行与基金公司、银行与保险公司等各类机构深度合作，研究出台保险机构投资私募理财产品和私募股权基金的相关政策。