改善融资环境 债券市场争当“民企之友”

　　发债融资难、投资者信心不足，曾经是困扰不少民营企业的难题。如今，随着民企发债规模大幅提升，这一情况已经得到显著改善。9月29日，央行举行“金融支持保市场主体”系列新闻发布会（第三场）。会上披露的数据显示，今年1至8月份，银行间市场发行将近3500亿元民营企业债券，同比增长了64%；交易所市场方面，民营企业发行公司债券2469亿元，同比增长23%，实现净融资748亿元。

　　民营企业债券已经成为市场的重要组成部分。证监会公司债券部副主任卢大彪介绍称，截至今年8月底，交易所市场存量的民营企业债券达1.12万亿元，占交易所非金融企业债券托管总量的比例为14%。

　　“理论上讲，债券市场更适合大企业融资。直接融资需要投资人认可，要付出很多信息披露成本。要中小微民营企业能够利用债券渠道融资，必须得有一些特殊安排。”银行间市场交易商协会副秘书长曹媛媛表示。

　　曹媛媛介绍说，银行间市场今年对民营企业债券融资支持工具机制进行了进一步完善，通过直接投资债券、创设信用风险缓释凭证、担保增信等方式支持民营企业发债融资。今年以来，银行间市场民企债券融资支持工具直接和间接支持了52家民营企业债券发行。

　　卢大彪表示，交易所市场创设的信用保护工具类似银行间信用风险缓释凭证。截至8月底，交易所市场创设的民企信用保护工具共50单，增信支持36家民企发债融资339亿元。

　　同时，交易商协会通过产品和机制创新，缓解小微民企融资难。曹媛媛介绍说，1至8月份供应链资产支持票据（ABN）共发行900亿元，支持超5000家小微企业融资；创新推出资产支持商业票据（ABCP），已有近20家企业成功发行，总计服务上下游300家小微企业。

　　作为民营经济较为发达的地区，浙江为民营企业创造了良好的发债保障机制。人民银行杭州中心支行行长殷兴山在发布会上表示，银行间市场现在已经成为浙江民营企业发债的“第一阵地”，占其发债总量的73%。1至8月份浙江民营企业债务融资工具发行量占到全国的22%。

　　“我们对所有有意愿发行债务融资工具的民营企业进行了全覆盖、拉网式摸排，同时跟交易商协会、投资人、承销商做好沟通衔接，穿针引线，帮助发债。”殷兴山说。

　　殷兴山表示，今年以来，人民银行杭州中心支行还创新担保增信模式，通过中债信用增进公司直接增信的方式，支持民营企业发债，目前浙江已有3家民营企业通过担保增信方式发债。

　　构建民营企业融资的良好信用生态、树立投资者信心，成为监管部门关注的重点。“目前影响债券市场投资人信用债投资的主要问题是担心违约处置问题。不少投资人害怕一旦违约，债券处置不出去，也就减少了对中小、民营企业债券的投资。”曹媛媛说，针对这样的问题，交易商协会设计了专门的机制和工具安排，投资者即便买到违约债券也不用怕，可以把违约债券进行转让，还可通过债券置换、债券展期，或者是资产、股权等非现金手段，尽可能快速地与发行人达成一致。

　　在风险监测机制建设方面，殷兴山介绍说，对于所有的民营企业存续债券和将要发行债券，人民银行杭州中心支行提早3个月滚动摸排，同时对下一次兑付或者是有可能存在违约的情况提前预判、提前商量，确保发债企业安全、有效发行，同时也维护了投资人利益。