四季度央行料调降MLF利率但难见降准，料短端资金供给充裕长端价格持坚

近日央行三季度货币政策委员会例会提出，将引导贷款利率继续下行，业内预计四季度再降中期借贷便利(MLF)利率并带动贷款市场报价利率(LPR)下调的概率增大，但全面降准可能性进一步降低。

　　业内人士透露，季末时点银行间市场流动性分层现象明显，但央行操作仍较为谨慎。预计近期资金面仍将维持紧平衡态势，四季度短端资金供给仍将较为充裕，但长端存单价格下行空间不大。

　　“央行在后续货币政策操作上可能根据经济基本面的变化微调，但不会松，主要是侧重防风险和调结构。”信达证券固收首席分析师李一爽对财联社表示。

　　多位分析人士预计，10月份央行将延续当下风格，资金面难有明显放松，维持流动性紧平衡的可能性较高，央行未来将着重发挥结构性货币政策工具的作用。

　　央行三季度货币政策委员会例会提出，稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向，综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。

　　本次会议提出稳健的货币政策仍然强调“更加灵活适度”，但新增“精准导向”，“综合施策推动综合融资成本明显下降”。同时相比上次会议删去“坚持总量政策适度”表述。

　　华创证券首席固收分析师周冠南对财联社表示，央行对“引导贷款利率继续下行”意味着货币政策不会系统性收紧，“降成本”目标仍在，政策仍处于观察期，或已经处于阶段性的“稳态”。

　　多位业内人士预计，年内再次下调LPR几成定局，但因银行自降加点幅度较为艰难，因此央行或在四季度主动下调MLF利率，以带动LPR利率下行。不过即使MLF进行降息操作，对存单价格的影响或较为有限。

　　季末流动性结构性分层仍明显

　　市场人士对财联社表示，季末时点银行间市场流动性整体充裕，但分层现象仍明显。隔夜资金供给充裕，但跨月资金需求仍旺盛，此外加杠杆幅度较大的非银机构融入资金仍有一定困难。

　　他们并称，月末财政支出力度加大对流动性或有补充，叠加短期资金利率偏低，央行在公开市场的操作渐调整为放长收短，以维持季末流动性平稳渡过。

　　“今天银行体系流动性仍很宽松，但很多银行都不动头寸了，不加杠杆的非银还是轻松跨季，但加杠杆的非银会比较紧张。”华南某城商行交易员对财联社表示。

　　今日央行公开市场操作单日净回笼1,000亿元。银行间市场月内资金持续宽松，DR001加权利率自创历史低点回升近30个基点(bp)至0.9212%，但跨月资金仍然需求旺盛，DR007报2.4434%，与隔夜利率差距明显。