头部玩家市场份额加速提升，造车新势力如何实现盈利？

近日，天风证券发布了研报《造车新势力的突围之道》。

研报指出，截止2020年6月，国内电动车渗透率升至4.8%；国内造车新势力300多家大部分都已退出市场。小鹏、蔚来、威马和理想代表了高端智能电动车发展方向，这4个品牌的7款新势力车型合计份额达到了84%。

天风证券认为，软件购买+升级收费是趋势所在，目前特斯拉已实现功能升级收费；另外，直销模式下，将传统车企分割给经销商的后市场价值链利润收归车企，盈利模式将更为综合多元。

目前，蔚来、理想已实现8%的毛利率。天风证券预计，蔚来、小鹏有望在22-23年实现盈亏平衡，理想有望在21-22年实现盈亏平衡。

大浪淘沙始见金

2015年6月，发改委、工信部联合发布了《新建纯电动乘用车企业管理规定》，明确了“社会资本和具有技术创新能力的企业”投资新建纯电动乘用车企业的准入条件。随后，国内有300余家造车新势力涌入，其中大多因缺乏生产资质、持续的融资渠道、稳定量产能力，高投入后资金链断裂，止步于PPT造车环节。

造车是一场资金投入和技术创新的长跑，补贴大幅退坡后，大批新势力车企加速出清，目前仅蔚来、小鹏、理想、威马等少数车企具备持续经营能力。

ntenteditable="false" class="img-desc">资料来源：新浪网，凤凰网，新浪财经、天风证券研究所

天风证券的研报显示，目前有销量的新势力车企不超过20家，而销量高度集中，蔚来、理想、威马、小鹏、哪吒（合众新能源）处于领先地位，截止今年上半年，份额合计高达93%。其中，前4个品牌的7款新势力车型合计份额达到了惊人的84%。

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