纳指3日挫10%！创业板一度泻5%，市场究竟在担心什么?

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隔夜，美股又崩了。其中，道指跌超600点，跌幅高达2.25%，标普500跌近3%，纳指更是重挫超4%，最近3个交易日累跌超过10%。

（来源：Wind）

纳指接连重挫，跌幅更大，源于科技巨头的集体大范围扑街。其中，苹果4日累跌16%，蒸发3652亿美元，折合人民币2.5万亿元。另外，微软、亚马逊、谷歌、奈飞3日累跌分别为12.5%、10.8%、11.3%、8.3%。

尤其值得注意的是，此前被炒作上天的特斯拉隔夜暴跌21%，最近5个交易日股价从最高502美元跌落至当前的330美元，暴跌33.7%，惊诧众人。而在此前，短短5个多月，特斯拉股价飙升了将近600%，打爆了无数空头。

（来源：Wind）

此外，NYMEX原油隔夜同样暴跌7.37%，最近6个交易日从43美元一桶直下当前的36.49美元一桶，跌幅高达14.5%，来了一个乌云盖头的走势。

（来源：Wind）

消息面上，9月6日，据彭博社消息，沙特阿美下调了十月份向亚洲和美国的石油销售价格，这也是6月以来首次将亚洲买家的等级下调至折扣价。另外，沙特阿美还将下调向欧洲西北部和地中海地区出口的轻质原油的价格。

当然，原油价格走弱背后实质上是需求不振，背后对应着全球经济的冰冷。全球主要经济体——G20二季度唯有中国实现3.2%的正增长。美国下滑9%，日本下滑10%，欧盟下滑11.9%，印度更是大幅下滑23.9%。并且，全球疫情除了中国以外，美国、印度、欧洲疫情反反复复，并没有很好的办法控制疫情的肆掠，接下来的三季度、四季度的经济依然不乐观。

要知道3月份那一波全球金融资产崩盘，一个很重要的导火索是3月9日的石油暴跌。难道新一轮危机又来了吗？

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近来，美股为何重新开始暴跌模式呢？我们从流动性和宏观经济基本面去进行分析。

第一，美股流动性边际扩张的不确定性非常高。

从3月底以来，纳指一度涨超75%。这可是大盘指数，背后原因是美联储无底线的流动性泛滥。短短3个多月，美联储印钞3万亿美元，资产负债表从4万亿扩张至7.17万亿美元。

不过， 6月份高峰之后，最近2个多月资产负债表却维持在7万亿美元左右。这样看来，美联储并没有继续大规模扩张流动性，而是有所收敛。

为什么呢？因为美元崩不住啊！美元指数从3月份最高点的103点一度瀑布式下跌至91.7，跌幅超过10%。

（来源：Wind）

8月27日，在杰克逊霍尔全球央行年会开幕，鲍威尔官宣了“平均通胀目标制”。这意味着通胀目标可以突破原有2%的上线，美联储继续实施宽松鸽派的货币政策空间更大了。但是市场对于美联储接下来的操作路径仍然存疑。

并且，市场一直期待的收益率曲线控制（YCC），一直被美联储否定，这其实都不是什么好消息。

3月底以来，美股无休止的大幅暴涨，要继续大涨需要的水量也越来越大。但是接下来美联储边际扩张流动性不确定很高，让本身处于高位的市场坠落。

第二、宏观经济一点也不乐观。

9月1日，美国供应管理协会(ISM)公布，美国8月ISM制造业指数为56，高于7月的54.2。这是自2019年1月以来的最高水平，其标志着连续三个月的增长。该指数高于50表明占美国经济11%的制造业处于扩张状态。

9月8日，美国劳工部公布的最新数据显示，8月份美国非农部门新增就业人数为137万人，低于市场预期的140万人和7月份修订后的173.4万人。不过，美国失业率从7月份的10.2%降至8.4%，低于市场预期的9.8%。

从数据看，美国经济似乎也处在修复之中。但修复强度有多大，经济在三季度能否像中国实现V型反转？恐怕一点也不现实。

根据全美商业经济协会近期的一项调查显示，超6成受访者预测，2022年之前，美国经济将持续低于2019年的水平；近半数受访者认为，美国经济至少要到2022年下半年才能恢复到2019年第四季度水平。

（来源：NABE survey）

并且，美国疫情仍在疯狂肆掠，没有被控制的迹象。看数据，每日新增确诊数还在下滑，有所收敛，但为大选服务似乎又是情理之中。

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美股接连下挫，导致全球资本市场风险偏好急剧收敛。A股近来同样跌跌不休。今日，上证指数一度跌超2%，深圳成指跌近4%，创业板指跌超5%，恐慌情绪也在蔓延。

（来源：Wind，截止11:10分）

A股近来继续调整，亦是对此前市场不顾中国央行收紧流动性的纠偏。截止目前，中国10年期国债收益率已经攀升至3.14%的高位，已经完全回到疫情之前。可见疫情期间特别宽松的流动性已经退出。这自然会给整个市场带来压力。

（来源：英为财情）

另外，近来A股大市成交量萎靡，大多维持在8000-9000亿的水平，与7月上旬的1.6-1.7万亿的水平相距甚远。并且，随着创业板注册制的正式挂牌，A股市场IPO挂牌明显加大，今年融资额已经创下10年新高，抽血不小。新增量资金没进来，除了IPO还有场内减持套现数额巨大，都会施压市场。

（来源：Wind）

总之，鉴于全球市场风险偏好有所收敛，当下的风险投资不宜激进，需谨慎而为之。