弘阳服务(01971.HK)：上市后展开首次收购，规模扩张加速度
9月7日，弘阳服务(01971.HK)宣布公司间接全资附属南京弘阳物业管理与南京诚瑞订立股权转让协议，南京弘阳物业管理拟向南京诚瑞收购目标公司滁州宇润物业管理51%股权，作价3672万元人民币。
作为弘阳服务上市后展开的首次重大收购项目，此动作对于弘阳服务的战略意义明显，或将成为重要催化剂，刺激后续市场表现，对此不妨展开分析。
1、上市剑指扩张，收并购动作下规模突围发力
此次弘阳服务收购的为一家主要在江苏、安徽及湖南提供物业管理服务的企业，目前该公司在管物业的总建筑面积约为423万平方米，经营能力尚好，2019年度及2020年上半年，公司分别实现税后利润274.39万元及335.60万元。
不难看出，透过收购弘阳服务进一步扩充了在管物业面积，并进入到新的市场，实现了在行业内规模体量的进一步提升，而收购成功也体现了公司在资源整合上的能力，随着弘阳服务上市后在充裕的资金和雄厚实力支撑下，公司后续还将有机会不断扩大物管区域版图和规模，在行业中巩固自身地位。
我们知道弘阳服务于今年7月登陆港股市场，其上市募集资金的一个重要用途即是用于潜在收并购扩大物业管理业务的规模。在上市后两个月时间里公司就成功迈出第一步，这不仅体现了其较强的执行力，同时也反映了公司在资本加持之下，加速全国化之路变得日益通畅。
实际上，弘阳服务透过收并购动作加速扩张的背后顺应了行业发展的趋势，公司对外扩张也反映了公司积极摆脱对母集团在开发端"输血"的依赖，这也将有利于进一步激发自身的活力，参与到市场化竞争中去，在行业内打造自身的核心竞争优势。
当然我们也要知道规模的扩张也理应与服务品质相平衡，弘阳服务不断扩张的同时也需要持续强化服务能力和运营能力，方能实现规模与品牌的同步，以此在行业中站稳脚跟。而这一点从公司交出的上市后第一份财报中可窥见其表现。
2、高成长性凸显，双轮驱动打造差异化优势
此前弘阳服务发布了2020年中期业绩，截至上半年末，弘阳服务在管项目数量为112个，签约建筑面积约为3100万平方米，较去年同期增长约44.9%。公司业绩的成长性伴随规模的增长也得到了有效验证，交出的各项核心业务指标表现亮眼，上半年弘阳服务实现收入3.23亿同比增长60.4%；毛利8500万元，同比增加67.6%；剔除上市费用1860万元，实现公司权益股东应占报告期内经调整溢利3730万元，同比增加64.3%。此外公司毛利率达26.3%，盈利能力表现优异。
由上可以发现，规模的增长为弘阳服务业绩提升带来了强劲动能，而这背后另一个更大的支撑因素还在于弘阳服务不断提升经营能力，打造优质专业服务，获得了市场的认可。这一点也反映在公司的收缴率上，今年上半年在疫情影响下，弘阳服务物业费的收缴率同比增长3.2个百分点达96.3%。较高的收缴率水平体现了业主对弘阳服务的肯定，最终也反馈到了利润层面，可见规模快速增长之下，公司仍然保障了品牌和服务能力。
值得一提的是，弘阳服务在行业中还打造了差异化的竞争优势，公司坚持"地产+商业"双轮驱动，两者相互协同构筑了更强大的品牌力。尤其是公司在商业物业的强劲表现更是当下公司规模增长的重要支撑，中报显示，截至6月30日末，公司商业物业在管面积350万平方米，同比增长73.4%；相较之，住宅物业在管面积1495万平方米，同比增长为39.5%。商业物业快速增长与弘阳服务母公司在商业运营上的优势密不可分，透过此也将有利于弘阳服务打造核心能力圈，在"住商"联动下挖掘多元服务机会，释放更大的业绩增长动能。
3、物管行业"收并购"先锋， 投后管理能力出众
此次弘阳服务上市后快速展开收购动作，反映的是物业存量市场的竞争趋势，而物业公司在此趋势中核心竞争力则在于投后管理整合能力。
从弘阳服务的表现来看，公司能够有效改善经营，实现多元化整合，在投后整合管理上展现了较高的竞争优势。以公司在南京亚东物业管理为例，2019年8月弘阳服务入股亚东物业，亚东成为弘阳服务子公司，在收购之前，该物业的收缴率在73%，收购后达到了81%，项目实现了8个月内扭亏为盈。此外上海安邸物业，于2019年8月达成收购，在收购前收缴率仅73%，收购后达到了90%，实现了7个月内扭亏为盈。
可见，弘阳服务在投后整理和精细化管理上取得的效果显著，实现了收并购企业整体利润率改善，借助这一优势，公司有望不断提升市场化拓展能力，在行业中实现规模持续增长。
4、小结
总体来看，此次弘阳服务发布收购公告，向市场传递了积极信号，展现了公司在上市后时代积极把握行业收并购机遇加速规模扩张的决心，对于其未来发展具有重要意义。凭借公司的品牌优势和资本优势，相信公司后续还将不断在行业中提升市场份额和影响力，而在规模效应之下，借助商业和住宅双轮驱动，公司不断夯实品牌与服务能力，有望实现在行业中不断做大做强。而得益于此，弘阳服务也将在资本市场获得更高的估值溢价。
