华泰证券机械行业首席分析师章诚：关注高端装备四个细分领域

　　今年以来，以半导体设备、锂电设备为代表的高端装备制造业相关个股涨幅可观。 这背后是我国制造业正逐步走向高端，一些拥有高附加值产品、盈利能力比较强的制造企业脱颖而出。那么，投资者该如何深挖高端制造业的投资机会呢？

　　华泰证券研究所高端制造研究负责人、机械行业首席分析师章诚在接受记者专访时表示，可以重点关注半导体设备、机器人、新能源汽车设备和工业服务这4个细分领域。

　　短期最看好半导体设备

　　章诚认为，半导体设备可能会是下半年最景气的行业。主要原因有两点：一是，受到下游需求回升的影响，包括5G升级、消费电子被抑制的需求重新释放，半导体设备行业需求将迎来一个向上拐点。

　　二是，半导体设备现在的市场规模接近2000亿元，但90%都是用国外设备，国产化率比较低，但反过来也说明中国企业有巨大的增长空间。目前国产化率正在慢慢提升，国内公司市场份额不断上升。

　　新能源汽车设备也是章诚比较看好的领域。他认为，动力电池中长期需求明确，欧洲与中国将成为扩产主战场，重点关注锂电设备的成长空间。

　　“宁德时代的扩张带动了一大批公司的崛起，国内锂电设备国产化率很高，这些公司开始进入海外拓展的关键阶段。现在电动车销量刚刚开始回升，最迟明年下半年，一些电池设备公司就有望迎来新的订单。”章诚介绍。

　　再往后几年看，章诚认为，机器人行业会迎来投资机会。机器人的范畴非常广，包括工业机器人、服务机器人等，未来有很多应用场景。

　　三个步骤选择优质标的

　　章诚认为，在选择具体投资标的时候，主要有三个步骤：第一步是选行业，在制造业领域，判断行业的趋势比判断公司本身要重要得多。很多制造业公司的诞生和壮大都有时代背景，选择行业要跟随国家整体的战略方向。

　　第二步是选各自行业领域当中前两名的龙头企业。因为现在的制造业跟原来不一样，第一名就可能占到40%至50%的市场份额，第二名再拿掉20%至30%，剩下的市场份额就非常小了。

　　第三步是观察这些企业的毛利率、收入增速变化。一家优秀的公司，特别是当股价开始重新走强时，一般都伴随着订单开始变化、收入向上拐点。

　　此外，章诚提醒，制造业公司波动性很高，因为固定成本非常高，需要买机器、建厂房等重资产投入。当行业整体表现非常好的时候，反而要警惕周期是否到头了。

　　做聚焦于行业的研究员

　　“我做了约11年的制造行业研究，中国制造业给我带来的超预期感和惊喜感非常强。”章诚表示，制造业在外部政策和环境变化下展现出强大的韧性，给予市场很大的信心。

　　在研究方法上，比起单纯做二级市场股票的研究，章诚与团队更偏向于产业的投资研究，在投资思路上将一二级市场相结合。他表示，自己的研究团队对很多公司的研究、跟踪超过10年。

　　注册制试点背景下，投资价值研究报告的作用大幅提高，卖方研究也肩负着更大的责任和挑战。章诚团队一直以来采用聚焦于行业的研究方法，对于评估公司价值起到了很大的帮助。章诚团队曾撰写“科创板第一股”华兴源创的投价报告。

　　章诚总结，做好合理的定价主要有三点：一是定价时要本着公允的态度；二是要从市场空间和行业地位去判断，而不是按照以往根据利润给出估值的估值体系；三是积累丰富的经验，判断公司在二级市场可能会有多大的市值规模。