3000点以下外资一路买 比想象中贪婪

　　3000点以下，外资一路买

　　年初至今，上证指数四次冲上3000点，又四次与3000点说再见。本周一，上证指数止步四连跌，微涨0.05%，卡位2939.62点。

　　在敏感又关键的时间和点位上，国内机构方面，养老基金一马当先，7992亿元资金已开始投资；外资则比想象中更加贪婪，北上资金从未停止抄底的步伐。

　　养老金买了哪些个股？

　　人社部在21日召开的2019年第三季度新闻发布会上表示，截至9月底，已有18个省（区、市）政府与社保基金会签署基本养老保险基金委托投资合同，合同总金额9660亿元，其中7992亿元资金已经到账并开始投资。其中，委托投资合同金额较6月底的8630亿元，增加1030亿元；到账投资运营资金较6月底的7062亿元，增加930亿元。

　　根据《基本养老保险基金投资管理办法》规定，基本养老金投资股票和股票型基金的比例可以达到30%。这就意味着委托投资的资金有将近三分之一可以进入证券市场。按最高上限来算，用于买股票或股票型基金的资金规模可达接近2400亿元。

　　9月底，人力资源和社会保障部部长张纪南介绍，我国社会保障能力持续增强。基金规模不断扩大，养老、失业、工伤三项保险基金累计结余6.8万亿元。

　　盘古智库高级研究员盘和林认为，养老基金加快入市，能够进一步增强机构投资者在股市的权重和影响，对资本市场的平稳运行起到积极作用。

　　自二季度以来，养老金整体呈现出较为明显的加仓趋势。以伊力特为例，养老金八零四组合在二季度新进公司流通股股东榜单，持股数量为488.76万股。

　　Wind数据显示，养老保险新进持有个股合计25只，另外还增持了天地科技、大亚圣象、蓝焰控股、伟星股份、银轮股份、伟星新材等个股。其中，基本养老保险基金新进持有的个股包括中牧股份、伊力特、盘江股份、轻纺城、甘肃电投、岳阳兴长、黔源电力、重庆水务、常熟银行、银轮股份、重庆建工、九阳股份、天源迪科、联发股份、新凤鸣、东软载波、环旭电子、浙江美大、至纯科技、长川科技、迎驾贡酒、德赛西威、元隆雅图、大博医疗、蒙娜丽莎等。

　　目前A股已经进入三季报密集披露窗口期，更多养老金的持仓情况或将于近期披露。

　　外资比想象中贪婪

　　Wind数据显示，截至10月18日，外资连续5年净买入，共计净买入8400多亿元。

　　本周一（10月21日），北向资金全天净流入29.15亿元，其中沪股通净流入21.18亿元。其中，仅华泰证券，北上资金单日净买入达到8.52亿元。

　　Wind数据显示，10月以来外资仅两日呈净流出态势。

　　从近期北上资金净流入行业来看，传媒、建筑装饰、医药生物、交通运输、轻工制造5个行业持股数量环比增加3%以上。其中，传媒行业获加仓最为明显，北上资金上周持有该行业股票22.28亿股，环比增加6.04%。

　　相比之下，上周有7个行业遭北上资金减仓，有色金属被减仓最为明显，北上资金上周持有其股票数量13.82亿股，环比下降2.86%，电子行业环比减仓比例也超过2%。

　　而从北上资金历年的风格看，大消费和医药股是北上资金较为偏好的板块，对煤炭、有色金属等周期性板块则一直缺乏兴趣。

　　政策对外资流入A股也十分友好。

　　9月份，央行和外汇局宣布取消人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点国家和地区，以及QFII/RQFII额度限制。外汇局数据显示，截至9月30日，获得QFII资格的机构已有292家，合计额度1113.76亿美元。

　　证监会网站信息显示，10月18日，绿洲管理（香港）和范德堡大学两家机构提交了QFII资格的申请，目前都处于接收材料阶段。今年前三季度，有7家公司申请这一资格，包括基斯克威尔资产管理公司、华德国际资产管理有限公司等。

　　在披露的三季报中，有10只个股出现了QFII的身影，其中外资布局力度较大的股票有信立泰、三利谱、宝钛股份等。瑞士联合银行、法商法国兴业银行两家机构三季度新进三利谱、宝钛股份；安耐德合伙人有限公司则增持了信立泰等公司。

　　从行业来看，外资较为偏爱计算机、通信和其他电子设备制造业。此外，医药、零售、橡胶与塑料制品业等行业也受到较多外资机构的关注。

　　机构看后市

　　中信证券研报称，三季度GDP数据又一次让市场对经济和政策托底预期降至“冰点”，引发市场调整。但GDP增速触及政策底线反过来也将加速多方面政策综合发力，在货币和财政手段陷入僵局时，资本市场自身改革有望持续超预期，需重点关注。

　　企业盈利增速大概率在三季度见底，接下来预计是经济数据的空窗期和政策的密集落地期，配置型资金大概率选择择机增持或调结构而不是持续流出。市场预期降至“冰点”只影响反弹节奏，并不影响趋势。维持“月度级别反弹”的观点，建议继续布局低估值且受益于经济企稳品种的配置。

　　华泰证券信号与噪声系列之一百四十四期观点表示，9月PMI新订单指数再度回升至荣枯线之上，生产指数也高于过去5个月；发电量被视为质量较高的中观数据，9月同比增速4.7%，为6个月以来的最高值。当前阶段，认为中微观重于宏观，企业部门的供需平衡状态重于宏观需求趋势。

　　中信建投证券近期研报表示，市场将延续慢牛震荡行情。经济下行压力加大，稳增长力度望提升。中信建投证券预期2019年三季报企业盈利将成为阶段低点，Q4企业盈利有望回升。但国内通胀上升将持续阻碍利率下降，美联储降息预期再次抬升，英国脱欧将推迟，外部环境不确定性加大。

　　市场将延续慢牛震荡行情，依旧看好低估值、业绩优异、现金流良好的板块。后续持续关注利率变化情况，中长期仍然推荐科技主线和消费主线，建议关注科技50和消费50为代表的龙头公司。