慕尚集团（1817.HK）可能被纳入港股通，投资潜力显现

近日，天风证券的海外研究团队发布了一则名为《港股通星探：11只港股有望进入2020年9月港股通纳入名单》的研究报告。

据该项报告，天风海外研究团队计算得出，本轮调入恒生综指的港股市值门槛约为65亿港元。同时，其依据恒生综指和港股通的调整原则和逻辑，已筛选出11只较有可能纳入港股通的标的，具体的，这11只标的涉物业、教育、生物科技、服装等多个细分领域，囊括阿里巴巴（9988.HK）、九毛九（9922.HK）、慕尚集团控股（1817.HK）等业内头部企业。

相对电商、餐饮类的头部标的，部分投资者或许对慕尚集团感到陌生一点，但实际上，这家公司素有“新零售男装第一股”之称，旗下拥着头部男装品牌——GXG。

下面，就一起探索下这家公司的入围逻辑与投资价值。

一、入围逻辑，源自市场认可及未来潜力释放

基础逻辑上，虽受制于大盘整体及港股服装板块表现影响，但慕尚集团目前股价水平，较其去年上市以来涨幅仍达30%以上，其近期内的平均市值接近65亿港元标准。平均流通市值涨到分界线左右，且满足流动性要求的公司，具备纳入港股通的可能性。

更深入来讲，今年突遭疫情以来，慕尚集团控股（1817.HK）和GXG品牌的布局动作日趋清晰，竞争力似乎愈发凸显。

早前，慕尚集团基于新零售模式拓展多品类营销玩法，推动流量变现多元化，几度实现销量暴增。2月上旬，GXG当季款销售环比增长1000%；新增数万名分销员；3月中旬，慕尚集团首届社交电商节正式启动，截至活动第3日午间，品牌总销售额冲破亿元大关。

近期，慕尚集团还与智慧商业服务提供商——微盟集团（2013.HK）在上海达成了战略合作。据了解，慕尚集团将公司旗下多个品牌后期全线接入微盟智慧零售解决方案，组建单品牌+集团商城"6+1"小程序运营矩阵，并同时联合腾讯智慧零售及达摩网络启动"智尚计划"，围绕集团全门店、全营销、全导购、全会员等维度进行智慧升级。

分几个维度具体来看微盟的助力方案：门店层面，慕尚集团顺利推出非“一店一商城”的独立线上经营解决方案，代理商不仅可以享受到总部的数字化能力，还保有充分的空间来个性化主宰自己的门店商城；营销层面，慕尚集团完成多渠道、全场景搭建，将用户沉淀至私域流量池，打造出千人千店的全员分销体系；导购层面，慕尚集团可借助企业微信和智慧导购工具的运营，实现“全量画像”，以帮助导购在精准洞察之后实现精准营销；会员层面，慕尚集团通过全面打通线上、线下会员身份，形成全域品牌数字化会员体系。

价值层面上，这一系列动作实际皆为搭建成熟的数字化体系，迅速放大品牌创造力。目前可以看到，慕尚集团与微盟的资源互动已带来明确的高转化效应，据相关资料，慕尚集团2020年5-6月的微商城会员数据达到17.4万，较2019年同期的8.6万实现102%的增长。

二、入港股通，存在估值修复、价值提升的可能

回归资本市场角度，如顺利纳入港股通，对慕尚集团意味着什么？怎么看待其后续的投资价值？

纳入港股通之后，意味着内地机构投资者和满足条件的个人均可通过港股通购买公司股票，而港股通的开户条件为——机构投资者及前20个交易日日均资产(包含现金和股票)需达到50万元人民币以上的个人投资者。

中短期角度，一般来说，港股通新进标的在被纳入后，往往容易受到内地投资者的追捧，迅速出现股价的上扬及估值的重塑。

近期，服装行业虽然进入二季度后实现全面复工，但地区性疫情反复，依然导致品牌服装恢复情况持续波动，服装板块相对承压。前文我们提到过慕尚集团总体上行的股价表现，而截至昨日收盘，其股价为约5.85港元/股，较5月28日达阶段最高价已让出近30%的空间;与此同时，其PE(TTM)变为23.76，较早前亦有一定幅度下降。如参考过往港股通新进标的表现，叠加进入三季度后，服装板块出现明显复苏态势等因素，慕尚集团如顺利入围，后续或存在一定估值修复机会。

中长期角度，港股通标的或更有望扩大优质股东基础，提升股票流通性及资本市场知名度，从而对公司资本市场的融资等活动产生正面效应，慕尚集团如顺利入围，将有望长远提高公司投资价值。

综上，基于天风海外研究团队得出的基础逻辑，及慕尚集团当下向市场释放出的潜力来看，其有一定机会将被纳入港股通名单。待慕尚集团正式跻身港股通行列后，其将有望迎来估值重塑、扩大市值的里程碑式时刻，后续而言，无论于中短期维度，还是中长期维度，均是多有裨益的。