水皮：【谈股论金】城头变幻大王旗

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水皮/文

墨菲定律告诉：期盼的事情未必会发生，但是担心的事情一定会发生。

我们现在实际上最担心的是机构抱团的股票瓦解甚至崩盘。这种担心在今天终于变成了现实，三大指数全线下跌，而且是放量下跌。今天的成交量是1.2万亿，上证下跌1.08%，深成指跌了1.33%，创业板的跌幅也是不小的，跌幅到了1.84%。所有的板块几乎是全线回落，跌幅比较大的就是“眉飞色舞”，白酒这些前期的热门板块。

今天白酒板块下跌的幅度4.77%，在整个指标股中除了茅台勉强收红之外，五粮液这个对深成指影响最大的权重股，今天的下跌幅度接近5%。

不仅是白酒板块，像金龙鱼这样的食用油个股，今天盘中崩盘，大跌13%，包括像海天味业盘中跌幅也是超过3.5%。其他的热门股譬如代表光伏板块的隆基股份今天也跌了3.85%。新能源车宁德时代跌幅也是相当大。跌幅排前的基本上都是前期的热门股，这些板块不是说没有前途或者不符合政策。问题在于他们已经严重透支，机构特别是基金的抱团炒作形成了正反馈，自我强化。这个问题已经引起大家比较大的担忧。

而且流传基金的发行的窗口指导意见，实际上也是反映了这种担心。机构抱团的结果在历史上曾经有过四次，但结果都无一例外的崩盘。从时间上来看，2007年开始第一波是金融股的抱团，持续到了2009年到2010年左右。2011年开始抱团的是消费板块。3年之后，科技股抱团，这一波抱团又开始于消费。实际上从2016年到2017年开始，已经持续在强化这种抱团的趋势。一般来讲，抱团的行情持续13个季度。所以无论从高度看，还从时间长度上来看，现在都到了消费抱团炒作尾声的时刻。

当然越是尾声，市场越是疯狂。我们看到最近两个月，特别是元旦前后两个月，白酒板块的上涨幅度是非常巨大的。这种竖起来涨的行情已经注定了现在的结果。现在要提醒大家的是，抱团的瓦解不是接近尾声，而是刚刚开始。未来恐怕追高的投资者要忍受一些阵痛。

相反今天走得比较强的板块就是银行股了，甚至地产也有走强的这种趋势。这就是一个相对而言，因为这两个板块的下跌应该讲持续的时间比较长，特别是银行股，地产股也是受到政策压制的影响。

前面有三道红线，元旦期间又有贷款集中度的管理，从政策层面上来讲，利空得到了很大的宣泄。但是结果我们要知道，不管是银行的业绩，还是房地产行业的业绩，今年的增幅其实都是相对可观的。率先公布盈利预期的上海银行，前三季度净利同比下降7.99%，但到了四季度全年居然变成转负为正，营收利润有2%左右的涨幅。

这已经是一个很强烈的信号了，因为银行的业绩受到很大政策层面上的影响，要为实体经济做贡献，所以是严重低估。今天我们就看到招商银行为代表的银行股走势就相当的强劲。包括像万科这样的地产板块龙头，走势也相对强劲。特别是港股的万科，今天最多涨幅达到7%。这可能就是一种信号，强弱转换的信号。

过去水皮一再跟大家说，没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票，都是相对而言的。

前期透支炒作的，现在在回落。前期下跌过头的，有的可能现在有一个价值修复的过程。其实很多人都已经意识到金融股的估值问题了，只不过大家可能在等待一个更好的时机而已。所以对于眼前的行情也不用过度悲观，因为毕竟有一些板块调整已经相对充分，指数在这个位置上持续大跌的空间也是不大，只不过就是机会不同而已。

投资者会关心下一个投资的重心是在哪里？其实可以从北向资金的方向来做些参考。上周五北向资金流入了200多亿，这是历史上第二大的交易日。如果考虑到换仓的因素，北向资金流入的资金总额就更多。这些资金去了哪里？实际上大家可以做做功课。流入哪些板块，哪些个股大家可以去看一下，大体就能得出结论。

今天北向资金并没有大规模的流出，这一点很重要。说明流入是持续性的，尤其是在深股通今天又流入了18亿。在沪股通是流出了9亿。和周五的总量对比来讲，都不算大。说明流入是有持续性的。所以参考价值是相当大。

一句话点评：城头变幻大王旗