市值超千亿 三七互娱上位A股游戏新龙头

　　最近股市涨势如虹，诸多行业龙头迭创新高，A股游戏龙头三七互娱的市值也站上千亿元大关。公司董事长李逸飞年初喊出的“向千亿市值目标稳步迈进”的豪言，如今已经提前实现。数据显示，2019年三七互娱实现游戏营收132.27亿元，同比增长82.51%。这意味着，三七互娱已成为继腾讯、网易之后，国内第三大游戏厂商。

　　一季度以来，受疫情影响，“宅经济”迅猛发展，游戏行业迎来爆发风口，其中IP资源的争夺尤为引人瞩目。行业龙头腾讯、网易纷纷重金加码，新入局的字节跳动和阿里游戏也加快布局。

　　字节跳动牵手凯撒文化就是明证。作为字节跳动在A股首家正式合作的游戏公司，凯撒文化手握火影忍者等一系列顶级IP。此外，游戏巨头网易今年也将收购优质IP视为布局“游戏出海业务”的战略之一，此前网易已拿下《指环王》的衍生游戏制作项目。

　　但在对IP的理解上，三七互娱与腾讯、网易的“卡位战”思路并不相同。此前，三七互娱投资副总裁林均全在接受媒体采访时就认为，IP放大化应水到渠成，而非霸王硬上弓。他表示：“每一个IP的价值首先取决于它在原有领域的位置，其次是它是否有潜力进行多方位的转化。”

　　作为国内第三大游戏厂商，三七互娱也拥有不少的IP资源，其一直与“网文”巨头阅文集团有着密切合作。通过深掘IP价值，三七互娱计划10年内推出5款斗罗大陆衍生游戏。“我认为IP的效用，落点应该是在精细化运营上。”三七互娱董秘叶威介绍称，此前公司内部曾做过测算，一款4至5亿元流水的游戏，由IP影响力带动的流水大约只有1至2亿元，并且多集中在游戏初期。

　　这一分析也符合业内的认知，有相关人士就指出，历来IP改编游戏都存在“原著党”和“纯玩党”之间的权衡。如何在稳固核心用户盘基础上，拓展泛用户盘，需要公司在游戏设计、运营策略上投入大量精力。

　　“我们不过分强调IP的意义，也与我们用户群体有关。”叶威透露，不同于其他游戏公司用户群体以青少年为主，三七互娱的受众群体更多是中青年群体，“这一群体更看重游戏的玩法与运营”。据了解，目前三七互娱内部开发了一套“量子系统”，专门用于对用户群体数据的挖掘与精确投放。“通过这套系统我们能够及时获取用户游戏体验，然后再在‘效率+微创新’的模式下，快速实现游戏更新迭代。”

　　以微创新为思路，以研发驱动全流程“精细化运营”，是如今三七互娱的发展策略，这点从研发投入的增长上可以看出。公司年报显示，2019年公司发生研发费用8.13亿元，同比增长72.90%；研发团队规模进一步扩大，截至本报告期末，公司共有游戏及系统研发人员1,582人，较上年增长23.40%。

　　“三七互娱从一开始就走的研运一体的模式。” 叶威介绍称，“这一模式下，我们不但可以掌控运营节奏，更重要的是能在自研业务线上积累大量运营数据。”据了解，将产品交付市场后，三七互娱能够通过运营业务线获取用户的真实反馈，并在聚合用户需求的基础上不断优化新品研发，达成厂商与用户真实互动的互联网C2B模式。“借助公司内部AI平台，目前我们可以实现跨产品积累用户行为、用户需求等数据，并以此构建日趋丰富、完整的用户画像库，为新品研发运营提供精准可靠的经验借鉴。”

　　如今，“精细化运作”的思路正在向全产业链延伸。这个精细化运作的思想背后，则是公司董事长李逸飞一直强调的“马拉松精神”。上证报曾在2019年8月对李逸飞做过独家专访（详见上海证券报《三七互娱李逸飞：用马拉松精神长线经营企业》）。如今，公司市值提前跑上千亿元这个重要节点，李逸飞怎么看未来？“用马拉松精神做企业，追求永续经营，力争未来10年成为全球文创产业第一阵营。其他如市值之类都将水到渠成。”李逸飞表示。