柔宇科技拟募资144亿元加大研发扩充产能

日前，深圳市柔宇科技股份有限公司（简称“柔宇科技”）科创板上市申请获受理。招股书（申报稿）显示，柔宇科技拟募集资金约144亿元用于投入柔性前沿技术研发、柔性显示基地升级扩增建设、柔性技术的企业解决方案开发、新一代柔性智能终端开发等项目以及补充流动资金。

柔宇科技的主营业务为柔性电子产品的研发、生产和销售。不过，与三星电子、京东方等公司采取的基于多晶硅的柔性显示技术不同，柔宇科技自主创新研发出超低温非硅制程集成技术(ULT-NSSP)，产品主要应用于智能移动终端、智能交通、文娱传媒、智能家居、运动时尚和办公教育等行业，已经积累如中国移动、中国电信、Vertu、空中客车、路易威登、泸州老窖、东方演艺集团、格力电器等合作伙伴。

股东阵容强大

2012年5月，29岁的刘自鸿从美国归国创业，与合作伙伴共同创立了柔宇科技的前身柔宇有限。2020年6月30日，柔宇科技完成股改，为本次闯关IPO做好了铺垫。自柔宇科技创立以来，刘自鸿至今担任公司董事长、总经理，并为公司实际控制人。

招股书披露，刘自鸿为中国国籍，1983年出生，拥有美国永久居留权。刘自鸿系美国斯坦福大学电子工程系博士，清华大学电子工程系学士、硕士，国家海外高层次人才特聘专家，正高级工程师。2006年至2009年，刘自鸿任美国斯坦福大学博士研究助理，2009年至2012年任美国IBM公司纽约沃森研发中心及半导体研发中心顾问工程师、研究科学家。

招股书介绍，公司通过自主研发的柔性集成电路技术，提供以全柔性显示屏和全柔性传感器等柔性电子为核心的一整套柔性产品和解决方案。公司的全柔性显示屏和全柔性传感器使传统人机交互界面摆脱了刚性的物理限制，可反复折叠、卷曲，拥有轻、薄、柔、艳(透)的特性，可为用户提供创新的人机交互体验，具有丰富的应用场景。公司通过端到端的垂直整合创新能力开发一系列创新、可靠的柔性电子产品和解决方案。

从股权结构来看，在本次上市前，刘自鸿持有柔宇科技38.61%的股份。此外，公司于2020年7月26日设置了特别表决权，刘自鸿占公司投票权的比例为71.56%，对公司的经营管理以及需要股东大会批准的事项起到决定性作用。除了刘自鸿外，柔宇科技的股东中还囊括了中信资本、深创投、松禾资本、招商资管等知名机构投资者。

“柔性技术很大的特征就是打破了物理的限制，把方方正正的、硬的东西，跟曲面的、柔性的东西实现一样的交互，也让生活中的各种东西都能更好地实现人机交互。”对于当前公司从事的技术方向，刘自鸿日前表示，自己希望用中国自主的原创技术让科技创新做得更强更大，让生活变得更加美好，让万物互联时代更早到来。

尚未实现盈利

柔宇科技介绍，公司是中国最早从事全柔性电子技术完整解决方案开发和产业化的企业之一，在国际上也是最早专业研究全柔性显示技术的企业之一。基于自主创新研发的超低温非硅制程集成技术(ULT-NSSP)，公司于2014年开发出了厚度仅有0.01mm、最小卷曲半径1mm的彩色全柔性显示屏。公司在全柔性显示领域不断开拓探索，在2018年投产了全球首条全柔性显示屏大规模量产线。

对于公司产品的应用范围，柔宇科技表示，公司产品可以广泛应用于智能移动终端、智能交通、文娱传媒、智能家居、运动时尚、办公教育等领域。

以智能移动终端为例，柔宇科技2018年10月发布了消费级量产折叠屏手机FlexPai柔派，并于2019年一季度量产出货；在智能交通领域，公司正在与空中客车等企业进行合作，探索全柔性显示屏在航空领域的商用合作，包括在飞机机舱中将屏幕实现全柔性显示屏全面替代；在文娱传媒行业，公司应用产品有柔性电梯广告屏、柔性舞台手持屏、柔树等；智能家居方面，目前公司的全柔性显示屏已运用在合作伙伴的家庭智能中控、智能音箱中，全柔性传感器已运用在合作伙伴的无叶风扇产品中；在办公教育领域，公司推出了RoWrite柔记智能手写本系列产品和RoMeeting智能铭牌会议系统等产品和解决方案。

不过，柔宇科技尚未实现盈利。2017年-2019年以及2020年1-6月（简称“报告期内”），公司营业收入分别为6472.67万元、1.09亿元、2.27亿元、1.16亿元，公司归属于母公司普通股股东的净利润分别为-3.59亿元、-8.02亿元、-10.73亿元和-9.61亿元。公司称，持续亏损的主要原因是公司产品仍在市场拓展阶段销售规模较小且新产品的研发需要投入大量资金。预计未来一段时间，公司将存在持续亏损风险。

柔宇科技经营性现金流量净额也为负值。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3.58亿元、-6.12亿元、-8.11亿元和-3.86亿元，公司主要通过股权和债权等融资渠道补充营运资金。

技术独树一帜

柔宇科技披露，截至2020年11月30日，公司及控股子公司境内外已授权1102项专利，另外1326项已提交申请；其中，境内已获得授权专利共720项，发明专利152项；境外已获得授权专利共382项，发明专利200项。

在研发投入方面，报告期内，公司研发投入分别为1.6亿元、4.89亿元、5.86亿元和5.83亿元，最近三年研发投入占营业收入比例为308.17%。

柔宇科技的全柔性显示走了一条与主流公司不同的技术路线。招股书介绍，目前应用于高分辨率（分辨率大于300PPI）全柔性显示屏的工艺路线主要为LTPS-TFT（低温多晶硅薄膜晶体管工艺）技术和ULT-NSSP（超低温非硅制程集成）技术，三星电子、京东方等公司均选择前者，柔宇科技则自主研发了后者。

柔宇科技在招股书中援引弗若斯特沙利文报告称，多晶硅制程因其某些物理和化学特性的性质，并不是柔性电子最理想的材料。例如，硅材料的结晶性质和取向效应可能导致载流子的波动，导致机械应变响应的潜在不均匀性，从而影响产品的可靠性。

柔宇科技称，ULT-NSSP为公司在国际上拥有完全自有知识产权的创新技术体系，公司的ULT-NSSP技术制程温度更低，器件结构更简单，工艺流程更简单，生产设备投入更小，所生产的全柔性显示屏具有更好的弯折特性和可靠性，同时也降低了生产线的投入成本。

柔宇科技表示，公司在技术和业务范围方面目前尚无完全可比公司，部分业务可将三星电子、京东方作为主要竞争对手。

公司也坦承，目前产能规模较小，市场份额受限，大客户认证受限。公司于2018年6月点亮投产的一期产线每年设计产能为280万片约8英寸的全柔性显示屏，公司虽掌握业内领先技术，但目前尚需扩大生产规模以占据更高的市场份额和满足客户对于大规模量产的需求。大客户对于产能的规模保障有一定要求，导致公司难以取得部分大客户认证。

柔宇科技目前的产量仍低于设计产能。2018年公司设计产能为11.67千张，实际产量仅为1.76千张；2019年公司设计产能46.67千张，实际产量14.56千张；2020年1-6月，公司设计产能23.33千张，实际产量1.23千张。公司称，2020年1-6月，受疫情影响，公司部分订单延后，同时因2019年尚有部分显示屏备货，因此2020年1-6月公司全柔性显示屏生产线产量有所下滑。

产销量方面，柔宇科技销量也低于实际产量。2018年、2019年、2020年1-6月，公司全柔性显示屏实际产量分别为7748小片、31.40万小片、4.86万小片，销量则分别为2099小片、5.27万小片、2.21万小片。