控股子公司分拆上市获受理 物产中大构建战略协同生态圈

    作为浙江省唯一营业收入有望破四千亿元的公司，物产中大以供应链集成服务为基础，涉足众多业务板块。近日，物产中大分拆旗下控股子公司浙江物产环保能源股份有限公司（以下简称“物产环能”）至上交所主板上市的申请获得了中国证监会受理。

    为何将物产环能作为物产中大迈出旗下资产证券化的第一步？此前投资的湖州银行IPO申请在今年上半年也获得了受理，公司对外投资的逻辑又是什么？带着这些投资者的热点问题，记者走进位于浙江杭州市中心的物产中大总部，与物产中大相关负责人展开对话。

    实现物产环能主业聚焦

    为后续板块分拆“打样板”

    “对我们旗下部分发展成熟的子公司来说，在庞大的集团业务中能得到的关注度和资源都很有限。”物产中大负责人在接受记者采访时谈道，“同时，市场往往把物产中大视为单一供应链集成服务国有企业。但事实上，我们旗下部分子公司相对独立负责各业务板块，激励机制完善且利润表现优秀，我们认为，这些成熟专业子公司的价值理应获得认可。”

    据了解，物产环能本身与物产中大其他业务板块之间就保持着较高的业务独立性，并且很早就完成了股份制的改革。近年来，物产环能通过新建、并购重组等方式扩大热电联产规模，并逐步拓展以垃圾焚烧、污泥处理、生物质发电等为核心技术的热电联产业务，已成为国内领先的煤炭流通企业及热电联产业务的重要市场参与者。

    物产中大负责人表示：“之所以选择物产环能作为分拆上市的第一步，是因为其能源环保综合利用服务这块业务已经相对成熟，已实现连续多年保持盈利且呈现较快增长，其成功上市将为后续其他板块分拆上市起到示范带头作用。当然，物产中大仍然保有对物产环能的控股权。”

    业内人士认为，此次拆分可以看作是物产中大深化国企改革，优化国资布局，激发业务板块内生动力，提升公司治理水平，有效推动国有资产做强做优做大，实现国有资产保值增值的有益尝试。

    浙江省并购联合会副秘书长、白沙泉并购金融研究院执行院长陈汉聪告诉记者：“一方面，分拆物产环能可以使得物产中大与其本身主营业务更加聚焦，有利于物产环能抓住行业的发展机遇，巩固企业核心竞争力。另一方面，借助资本市场，物产环能还能提升能源环保综合利用服务业务板块融资效率，发挥上市后的平台优势，在优化治理结构的同时获得合理估值，实现全体股东利益的最大化。”

    践行国企责任担当

    塑造战略协同产业格局

    除了内部业务板块的运营外，物产中大对外投资的策略也是许多投资者的关注热点。

    记者注意到，2019年9月，物产中大以增资扩股方式入股了湖州银行，认购股份1.01亿股，占湖州银行增资扩股完成后总股本的10%。根据定向发行股份认购协议，湖州银行股东大会选举任命物产中大一名员工为非执行董事。

    投资湖州银行，让物产中大在2019年收获了并表利润0.69亿元；更值得一提的是，湖州银行是IPO申请材料已于今年上半年获证监会受理，登陆资本市场提上日程。

    那么关于对外投资，除了盈利能力外，物产中大更看重标的企业哪些方面的潜力？物产中大负责人告诉记者，物产中大的投资逻辑是，对标的企业的选择应当作为主业的延伸，根据“一体两翼”的发展战略，努力塑造战略协同、周期对冲、产融互动的产业格局。

    “我们在考察投资标的企业时，首先要看其未来的发展空间如何。同时，企业所处行业状况，企业本身优势，是否能够打造出差异化、特色化的产业等，都在我们的考察范围内。”物产中大负责人谈到。

    陈汉聪也认为，除了当下的盈利能力之外，对外投资更需要关注标的方所处赛道、行业地位以及当前技术水平等关乎未来发展潜力的因素。“所处赛道反映了细分产业链市场空间未来的增长潜力，也决定了与投资方形成产业协同的水平。行业地位则决定了公司自身成长的潜力。而当前的技术水平决定了未来的产业化发展潜力。”

    采访尾声，物产中大负责人说了这样一番话：“物产中大在提供供应链集成服务的过程中，对企业的供应链产业链体系非常了解。作为一家国企，帮助一些遇到困难的中小型企业整合重建，服务于地方经济的健康发展，是我们的责任。”