嘀嗒出行赴港IPO：交易总额超百亿元 顺风车市场第一

    10月8日，嘀嗒出行（以下简称“嘀嗒”）正式向港交所公开递交招股书，拟在港交所挂牌上市，海通国际资本有限公司及野村国际（香港）有限公司为联席保荐人。

    招股书显示，嘀嗒是中国领先的技术驱动型移动出行平台，旨在创造更多的交通运输能力，同时减少对环境的影响，采用双管齐下的策略，专注顺风车和出租车发展。

    根据Frost&Sullivan弗若斯特沙利文咨询公司（以下简称“F&S”）报告，2019年，嘀嗒在顺风车市场排名第一，市占率为66.5%，在出租车网约市场排名第二，此外，嘀嗒也是中国数字化扬招业务的开拓者及领先出行平台。

    招股书显示，2019年，嘀嗒平台交易总额（GTV）为110亿元人民币。2017、2018和2019年，嘀嗒的营业收入分别为0.49亿元、1.18亿元和5.81亿元，三年累计增长近12倍。同时，2019年和截至2020年6月30日止六个月，经调整净利润分别为1.72亿元和1.51亿元。

    招股书显示，嘀嗒未来将继续发力主营业务，巩固顺风车行业的市场领导地位以及推动出租车行业的数字化转型，同时提升变现能力与丰富变现渠道，提升在大数据，算法，人工智能等创新技术方面的能力以及在资本方面做出更多战略联盟、投资与收购的探索。

    用赋能、和谐、共赢的发展理念重塑大众出行生态

    根据F&S报告，中国四轮出行市场（出租车扬招、出租车网约、网约车、顺风车）的GTV预计将由2019年的7，119亿元增至2025年的11，005亿元，复合年增长率将为7.5%。顺风车市场将成为增长最快的细分市场，其GTV将由2019年的140亿元增至2025年的1，139亿元，复合年增长率为41.8%。出租车在未来仍将是中国四轮出行市场中最大的细分市场，2019年，出租车在中国四轮出行市场中占据68.6%的份额，预期到2025年在53.9%左右，继续保持第一。2019年，出租车扬招部分GTV占据出租车总GTV的96.3%，未来将继续与网招模式平行发展。

    据招股书，嘀嗒是中国领先的技术驱动型出行平台，在过去六年中，嘀嗒通过云计算、定位导航、高级算法及移动技术等前沿科技，将以往熟人之间的零星拼车行为，转变为陌生人分享相近出行路线的大规模常规出行行为，并有效解决了顺风出行的信任和效率问题。

    截至2020年6月30日，嘀嗒已经在全国366个城市提供顺风车服务，大约有1，920万位注册顺风车车主和980万位认证通过的顺风车车主。2017年、2018年和2019年，嘀嗒顺风车GTV分别约为7亿元、19亿元和85亿元，2018和2019同比增长分别为171.4%和347.4%。

    同时，在出租车领域，截至2020年6月30日，嘀嗒已在86个城市提供出租车网约服务，并与17个城市的市级或区级出租车协会建立了战略合作伙伴关系。2019年下半年，嘀嗒开拓“智慧出租车”新业务，在提供出租车网约业务的同时另辟蹊径，推出“出租车打车助手”和“智慧码”，打通乘客、司机、计价器、顶灯、车辆、出租车公司和管理部门之间的数据连接，为出租车扬招业态提升效率服务和体验提供数字化解决方案，并成为中国数字化扬招业务的开拓者及领先出行平台。截至目前，嘀嗒已与西安、沈阳、徐州、南京4个城市开展全面智慧出租车合作。2020年6月，在智慧出租车示范城市西安，嘀嗒已为约940万次出租车出行提供数字化服务，占市内出租车出行总趟次64.0%，其中59.1%会产生用户反馈，出租车智慧码日均扫码31.2万次。

    率先跨越规模门槛实现飞轮效应

    招股书中提到，嘀嗒的商业模式“有着巨大的网络效应，推动了不断壮大及参与度与日俱增的用户群”，车主和乘客的增加，带来匹配效率持续提升，进而吸引更多乘客和车主使用，这就形成了嘀嗒的增长飞轮效应。从数据看，截至2020年6月30日止六个月，嘀嗒平台的平均月活用户为1，470万名。2017、2018、2019近三年的营业收入分别为0.49亿元、1.18亿元和5.81亿元，三年增长近12倍。

    嘀嗒通过“信息服务费”等方式形成收入，嘀嗒本身不拥有车辆，另外，也无须向顺风车车主和出租车司机持续支付大规模激励和补贴，使得固定成本和变动成本都很小。这一轻资产商业模式，让嘀嗒以最小的投入迅速扩大业务规模，有力推动营收和净利润的增长。2019年，嘀嗒向顺风车车主和出租车司机提供的补贴和激励仅占总收入的4.6%，2020年上半年，这个比例则下降为0.03%。

    得益于轻资产、低变动成本的商业模式，按经调整净利计算，嘀嗒自2019年起已实现盈利。2019年及截至2020年6月30日的六个月，经调整净利润分别为1.72亿元和1.51亿元，对应经调整净利润率分别为29.7%及48.6%。在经营现金流上，嘀嗒2019全年创造经营性现金流近4亿元，2020上半年，仍创造1.3亿经营性现金流。这意味着在遭遇“疫情”冲击的极端情况下，嘀嗒也依然展现出了良好的自我造血能力，为各项业务健康可持续增长奠定了坚实的基础。

    招股书显示，管理团队持股比例为34.43%，占总投票权的50%，上市后可控制投票权约73.57%，以宋中杰为首的高管团队保持管理团队的独立决策权，将使公司长期受益。根据招股书，机构股东包括蔚来资本、IDG、崇德投资、易车、高瓴资本、京东、携程等，在嘀嗒出行上市前持股比例分别为21.60%、10.23%、7.15%、4.95%、4.14%、4.14%、2.86%。

    有业内人士认为，未来，随着顺风车大众化及出租车数字化需求不断增长，专注顺风车及出租车的嘀嗒，将继续沿着为社会整体创造长期价值的发展之路，通过提高现有运力的效能及效率，不加剧社会和商业矛盾，改善每个人的出行体验，为中国出行生态系统赋能，最终让商业、城市、社会和环境实现和谐、共赢、可持续发展。