潍柴动力新业务持续发力 估值将被重新定义

    9月16日，中国装备制造业的领军企业潍柴在山东济南举行发布会，正式发布全球首款突破50%热效率的商业化柴油机。这一消息发出，无疑是内燃机行业中的一颗重磅炸弹。潍柴十几年如一日持续的研发投入，近万人规模的科技人才队伍攻坚克难，再一次用革命性突破向世界证明了自己的强大实力和竞争力。

    到底“牛”在哪里——硬核科技

    潍柴深耕内燃机行业70余年，致力于解决中国装备制造业的“卡脖子”技术。近十年发动机研发投入累计300亿元，现在热效率提升这一世界级难题上已取得重大突破。同时，潍柴还聚焦于企业急需、技术高端和国家瓶颈，掌握了高端液压、高功率密度发动机、燃料电池、高端电机控制等核心技术，打破了国外巨头在高端工程机械液压动力总成、大型农业装备CVT动力总成、大型矿车动力、新能源动力等技术上的垄断。乐于与高端科技死磕的谭旭光正带领着潍柴攀登一个又一个的科技巅峰。

    估值该如何定义——高端装备之茅台

    纵观潍柴十年发展，谭旭光致力于通过战略转型和结构调整实现二次腾飞，能够跨越周期，业绩持续高质量增长。近几年，潍柴不断扩宽业务赛道，新业务即将爆发式增长，结构调整成效显著，新老业务齐头并进。有人因此把潍柴动力称为“高端装备中的茅台”，其“弱周期+高成长”的属性逐渐得到验证，近期外资在不断加仓可见一斑。据招商证券分析师马良旭分析：“潍柴动力技术迭代能力强，龙头地位稳固，新业务持续发力，现金流充足，业绩稳健增长可期。这一逻辑在不断得到验证，估值将明显提升。”而当前的潍柴动力13倍市盈率，未来空间巨大。

    市值空间有多大？

    潍柴动力独一无二的商业模式和业务布局，在全球范围内可能难以找到第二家企业。发动机业务，引领全球行业发展，树立新的行业标杆；重卡业务，实力位居国内前列，盈利能力不断提升；智能物流业务，拥有欧洲第一、全球第二的叉车生产商凯傲及全球领先的供应链解决方案提供商德马泰克；液压业务，打造了“发动机+林德液压”国内首个挖掘机自主动力总成解决方案，致力于进口替代；新能源业务，同时掌控全球领先的氢燃料电池和固态氧化物燃料电池核心技术，正在加速商业化落地。谭旭光的战略眼光和管理能力，未来市值增长空间非常值得期待。

    多元化的布局，使潍柴动力周期性风险大幅度下降，业务结构调整越来越强劲，而康明斯、帕卡等企业业绩却出现大幅下滑。今日的潍柴动力，相当于2100亿市值的康明斯、2000亿市值的帕卡、800亿市值的大福和900亿市值的恒立液压的综合体。

    我们相信，潍柴的故事还远没有讲完，2020年仅仅是个起点。

    （CIS）