问题缠身 声迅股份“闯关”有点悬

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　　9月17日，二度闯关IPO的北京声迅电子股份有限公司（以下简称“声迅股份”）终于迎来上会，走到距离A股最近的地方。

　　金融投资报记者梳理发现，问题缠身的声迅股份能否如愿冲进A股还是有点悬。历时几年，声迅股份业绩增长乏力；同时，员工人数蹊跷锐减，研发人员占比还不及高新技术企业标准；值得注意的是，公司应收账款还高企，业绩全赖前五大客户，风险高悬。

　　业绩增长乏力

　　公开资料显示，声迅股份是一家以智能技术和物联网平台为核心的安防整体解决方案和运营服务提供商。2017年公司业绩爆发式增长，但2018年增长明显乏力。

　　招股书披露，2016-2018年公司分别实现营业收入1.93亿元、3.76亿元、3.17亿元；对应各期净利润为2056.43万元、7317.24万元和7419.86万元。2017年公司营业收入和净利润分别同比增长95.36%、255.82%，但2018年营业收入和净利润同比增速分别为-15.66%、1.40%。

　　公司业绩剧烈波动的同时，经营活动产生的现金流量净额也在剧烈波动，只是这种波动并未与净利润的变动保持一致。招股书披露，2016-2018年公司经营活动产生的现金流量净额分别为 329.93 万元、-1476.03万元、5163.01万元，与各期净利润差异甚大。

　　员工人数蹊跷锐减

　　就在公司业绩增长乏力的同时，公司员工人数蹊跷骤减，被质疑以此降低成本做靓业绩。

　　证监会官网显示，公司2017年和2019年披露过两次招股书，其中2017 年 招 股 书 中 披 露 ， 2014年-2016年末、2017年6月30日公司员工总数分别为519人、719人、844人和809人。到了2019年的招股书中，公司披露2017年末和2018年末员工人数为769人和689人。

　　很明显，在经历2014-2016年员工人数的持续增长之后，2017年开始公司员工人数开始大幅减少，2017年公司员工人数从844人减少至769人，一年时间减少8.89%；2018年，员工人数下降更快，从769减少至689人，1年时间减少了10.40%。

　　研发人员占比不达高新技术企业标准

　　员工数锐减，其中的研发人员也在减少。金融投资报记者对比发现，声迅股份自称重视研发，为高新技术企业，但研发人员占员工总数的比例却未达高新技术企业的标准。

　　招股书披露，公司为高新技术企业，2017年12月6日通过复审。而根据《高新技术企业认定管理办法》及《国家重点支持的高新技术领域》，高新技术企业的认定标准中有一条“企业从事研发和相关技术创新活动的科技人员占企业当年职工总数的比例不低于10%”。但是，2017年招股书招股书中披露，截至2017年6月30日，公司研发人员为63 人，占员工总数的比例仅为7.79%。在2019年的招股书员工构成部分披露，截至2018年末公司研发人员降为57人，占员工总数的8.27%。

　　更加奇怪的是，在介绍公司主要竞争优势时公司又称现有研发人员60人。但即便是研发人员60人，占员工总数的比例也只有8.71%。均不及高新技术企业10%的标准。

　　应收账款占营收比重近七成

　　另外，需要注意的是，2017年声迅股份业绩上了一个台阶，应收账款也快速积累。2016-2018年，公司应收账款账面余额分别为7306.66 万 元 、 25068.61 万 元 、24077.57万元；应收账款账面价值为 6106.13 万元、23143.49 万元、21717.29万元；应收账款占各期流动资产的比例分别为 30.77%、65.86%、60.84%；占各期营业收入的 比 例 为 31.69% 、 61.49% 、68.41%。

　　与此同时，公司应收账款周转率也急速下降，2016-2018年分别为2.70、2.33和1.28。

　　即便与同行相比较而言，公司应收账款周转率也偏低，比如2016年、2017年海康威视（002415）应收账款周转率为3.30、3.23，浩云科技（300448）为3.23、2.51；2016-2018年大华股份（002236）应收账款周转率为2.38、2.74、2.67，苏州科达（603660）为3.97、4.03、3.53。

　　业绩高度依赖前五大客户

　　应收账款高企或与声迅股份客户集中度高有关。

　　招股书显示，公司客户集中度明显偏高，2016-2018年公司对前五名客户的销售收入合计分别达10604.60 万 元 、 26438.80 万 元 、22217.59万元，占公司营业收入的比例分别为高达55.04%、70.24%及69.99%。

　　金融投资报记者查询公司同行2016年-2018年前五大客户销售情况发现，公司依赖前五大客户的情形十分少见。比如，2016-2018年，浩云科技对前五大客户的销售额占各期营业收入的比重分别为22.18%、24.44%、23.10%；汉邦高科（300449）对前五大客户的销售额占各期营业收入的比重分别 36.26%、32.20%、31.58%；大华股份对前五大客户的销售额占各期营业收入的比重分别为 16.26%、9.40%、7.93%。

　　客户集中度明显高于同行且对前五大客户形成依赖的情形是否为常态？坏账计提是否充分？员工人数蹊跷锐减的原因是什么？金融投资报记者将一系列的问题整理并发至公司，但截至记者发稿，仍未获回复。公司带着问题闯关前途几何，本报将持续关注。