谁把冯鑫送进了铁窗?或因“MPS收购案”引发连锁反应

尽管冯鑫不喜欢外界将暴风比喻为下一个乐视，但他似乎在步其后尘。

文|《中国企业家》记者高欢欢

编辑|王芳洁

头图摄影|邓攀

冯鑫再也没法玩摇滚了。

7月28日晚间，据深交所网站消息，暴风集团发布公告称，该公司实际控制人冯鑫因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施，相关事项尚待公安机关进一步调查。公告称，公司目前经营情况正常，公司管理层将加强管理，确保公司的稳定和业务正常进行。同时，公告还提醒广大投资者理性投资，注意投资风险。

《中国企业家》了解到，冯鑫在上周就已经被公安机关采取了强制措施，而他或是因“MPS收购案”引发的连锁反应，被蒙受了巨额损失的某金融机构报案。

继遣散员工、被列入失信被执行人名单、被曝出有退市风险之后，冯鑫本人终于身陷囹圄，而在此之前，他就“放弃了治疗，沉迷摇滚，机构们找他都避而不见”。

曾经围绕着他的资本们，不但纷纷撤离，并最终向他索要代价。

MPS案中案

所谓“MPS收购案”，是在2016年5月23日，暴风集团与光大证券旗下全资子公司光大资本合作，要用52亿元的杠杆完成对国际体育版权代理巨头MPS 65%股权的收购。MPS公司的全称是MP&Silva，曾经是全球体育版权市场的霸主之一，拥有过2016年欧洲足球锦标赛、意甲联赛等顶级赛事资源，2016年估值14亿美元。

从MPS的市值来看，暴风集团的出价实属正常。但彼时暴风集团并没有那么多资金，为了顺利收购MPS，暴风集团联合光大资本、群畅金融成立一支总规模52亿元的产业并购基金“浸鑫基金”，同时设计了一个复杂的优先-夹层-劣后的结构：优先级32亿，夹层10亿，劣后级10亿。其中劣后级的10亿人民币由冯鑫自行募集，冯鑫也并未真实拿出10亿，其中暴风集团和光大资本分别出资了2亿元和6000万元。

而在优先级方面，招商基金旗下的招商财富出资最大，达28亿元，其余4亿元由爱建信托出资。但招商财富和爱建信托只是通道，背后真实的LP是招商银行以及华瑞银行。《中国企业家》获悉，本次报案的或就是优先级的真实出资者。

同时，暴风集团、冯鑫及光大浸辉签署了一份意向性协议《关于收购MP&Silva Holding S.A．股权的回购协议》。这份协议的签订就意味着，冯鑫为光大资本的投资兜底，承诺MPS收购后注入上市公司。

各路资金加持下，2016年年5月，浸鑫基金如愿完成收购。

但令人意想不到的是，MPS这家公司被收购后，却持续走下坡路，2018年10月17日，经FFT申请，英国高等法院下令将MPS进行破产清算，这距离MPS被收购还不到2年半的时间。

接近此案的知情人士介绍，暴风集团以及冯鑫疑似遭受了MPS公司原高管层的“欺诈”。这一说法在此前媒体报道上也得到了验证：在被浸鑫基金收购后，2017年前后，MPS集团手里的很多体育赛事直播版权即将到期，如德甲直播版权在2018年到期。但MPS原管理层无动于衷，以至于2017年10月，MPS接连丢掉了意甲、法甲的直播版权，并因无法支付保全费被告上法庭，其他重要国际体育赛事版权也被其它媒体平台签约。

短短一年间，MPS就成了一个价值14亿美元的公司变成了空壳。

离奇的是，在被浸鑫基金收购时，收购方并没有和MPS原管理层签订竞业限制协议，以至于MPS三大创始人拿到大量现金后集体离职。这令人目瞪口呆的操作，另上述知情人士都觉得难以理解：“MPS最值钱的是版权和运营版权的人，怎么会在收购协议里没有相关限制条款呢？”

由于浸鑫基金各方并没有多少跨国收购经验，所以暴风集团和光大资本专门重金聘请了业界顶尖中介机构来协助完成此次交易，其中中金公司担任财务顾问，美国一家在并购业务方面排名靠前的知名律所等机构组成了豪华中介顾问团队。

但这个中介团队显然并没有完成应有的职责，某种程度上导致了收购事实上的失败。在MPS收购案逐渐暴露出风险时，当时中金方面负责此事的主管于2017年12月就跳槽到了今日头条。

曾经被寄予厚望的交易最后一地鸡毛，而根据协议，冯鑫必须承担最终的责任。

分崩离析

当风险逐渐暴露时，人们才惊讶发现，这个52亿规模的并购基金杠杆是如此之高。

在MPS的收购交易里，光大资本、冯鑫两个发起方出资都不多，却依靠劣后-夹层-优先的结构撬动了50亿资金。光大资本一开始成为此次事件的兜底方，光大证券因此计提15.21亿元资产减值损失，直接导致光大证券2018年的净利润同比下降96.57%，成为券商行业亏损之最。另一当事方暴风集团则计提了1.9亿元的资产减值损失。

随后，光大证券将暴风集团和冯鑫告上法庭，请求法院判令公司向光大浸辉、上海浸鑫支付因不履行回购义务而导致的部分损失6.88亿元及该等损失的迟延支付利息6330.66万元，合计为7.5亿元。

仅仅一个月后，光大证券被招商银行起诉，原告变被告。招商银行要求光大资本履行相关差额补足义务，诉讼金额约为人民币34.89亿元。

在冯鑫被采取强制措施之前，暴风系已经开始分崩离析。

7月25日，据《财经天下》周刊报道称，北京市海淀区人民法院通过财产调查系统对暴风集团股份有限公司的银行存款、车辆、房产、股权及其他财产进行调查，未发现暴风集团有其他可供执行财产。法院决定将暴风集团纳入失信被执行人名单，对其进行信用惩戒。

而此前，暴风此前已多次被列入失信被执行人名单。

据天眼查，此前暴风集团被列为被执行人80次，被上海、北京等地法院列为失信被执行人（俗称“老赖”）6次，股权冻结1次。天眼查数据显示，暴风集团股份有限公司法定代表人、最终受益人、董事长及经理职位均为冯鑫，冯鑫旗下目前有46家公司，担任法定代表人18家，担任股东13家，担任高管42家。

早在今年4月，就有媒体爆出暴风TV解散工作群的消息，同时多家媒体报道称暴风TV疑似因拖欠员工薪资，被员工拉横幅追债。同时也因资金流问题，有暴风TV员工曝料称，暴风TV还违反三包规定，实行保内付费售后，涉及上千名经销商。

不过对于以上负面消息，暴风集团方面均予以否认。在回应中，暴风集团称，“暴风智能业务仍在正常经营，为优化结构、控制成本，暴风智能对行政、线下销售等部门进行了调整，技术、产品运营等核心部门不受影响。”

6月13日，暴风集团再度发布声明，表示暴风集团和暴风TV是两家独立运营的企业，各自拥有独立的业务、独立的法人，是完全不同的法律主体。暴风集团旗下目前的核心业务为暴风TV。

7月28日晚些时候，据《中国经营报》报道，暴风TVCMO芦胜波表示：“和冯鑫没有直接的业务联系，并不知晓冯鑫的动态。”芦胜波称，暴风TV确实资金链紧张，目前正在寻求新的融资。

暴风集团披露2019年半年度业绩预告显示，2019年上半年度归属于上市公司股东的净利润亏损：2.3亿元–2.35亿元。2018年度公司归属于上市公司股东的净资产0.24亿元，公司存在2019年上半年归属上市公司股东净资产为负的风险。

在涉事多方均陷入诉讼纠纷后，加之暴风集团面临2019年全年财务报表净资产为负风险。这也意味着，暴风集团或将因此而被暂停上市。截至发稿时，暴风集团股价报6.30元，总市值20.76亿元。

不过此前曾有投资者问到了公司退市问题，冯鑫表示，目前尚未触及退市条件。

一语成谶

冯鑫为什么会走到这步？

表面上看，他曾经有钱过。2015年3月，暴风集团在深圳创业板上市。最初发行价为7.24元，上市后股价疯涨，曾创40天36个涨停的记录。在2015年5月末股价达到327.01元，涨了44倍，创下A股涨停纪录，市值最高的时候一度超过400亿元，被市场称为“妖股”。

当时，有媒体称，暴风内部因此诞生了10个亿万富翁、31个千万富翁、66个百万富翁，暴风集团创始人、董事长兼CEO冯鑫本人账面身家也超过百亿，那是暴风集团和冯鑫高光的时刻。

冯鑫坦言，尽管他在暴风股价最高的时候算过自己的身价，但并没有为自己消费。

因为那都是纸面的财富，并没有真正落袋为安。早在暴风集团上市时，它过于依赖PC端播放器业务，同时面临版权价格的水涨船高。为了在资本市场有新的话题，他先后借助资本的力量，进军VR等产业，并试图将VR与体育结合。“浸鑫基金”的“浸”也即“沉浸式体验”的意思。

彼时，正是VR和体育产业概念备受追捧的时候。资本市场上概念横行，可以比较的是，另一家互联网公司乐视其旗下的乐视体育以27亿元的价格豪购2016、2017两年中超联赛的新媒体转播版权，同时推出了手机、汽车等诸多硬件，号称打造互联网生态。冯鑫的VR+体育路线某种程度上也是模仿乐视的打法，当时就被游资称为“小乐视”。

然而，接近冯鑫的人士对他的评价是，“他并不真正懂，并且听不进别人的劝。”在MPS收购中，公司内部也有反对意见，但冯鑫还是决定实施，并在交易中没有注意到签订关键的交易条款。

尽管冯鑫不喜欢外界将暴风比喻为下一个乐视，但他似乎在步其后尘。

2016年4月，在接受采访时，冯鑫曾表示，“这个世界是荒诞的，本质上是偶然的，成功也是，要随时做好什么都没有的准备。”

一语成谶。