这3家精选层公司为何选择直接定价发行？

    首批精选层企业中有3家选择直接定价方式来确定发行价格，分别是龙泰家居、殷图网联、旭杰科技。公开数据显示，首批精选层企业多数采用询价的方式来确定发行价格，但当发行数量较少时，周期短、成本低的直接定价方式也是一些企业的选择。专家认为，对于小规模发行的公司来说，直接定价方式显然更加经济实惠，时间也比较好把控。

    全国股转公司发布的《股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则（征求意见稿）》第二十九条规定：发行人和主承销商可以自主协商选择直接定价、竞价或询价方式确定发行价格。

    龙泰家居是首家采用直接定价方式的精选层企业。公司去年实现营收2.74亿元，归属于挂牌公司股东净利润5531.83万元。龙泰家居本次发行价9.18元/股，发行数量2000万股，其中，战略配售130万股，网上发行1870万股。网上共有34.6万户投资者有效申购，申购数量30亿股，对应冻结资金277亿元，最终获配户数为8.5万户，获配金额1.72亿元，获配比率0.62%。

    于7月15日公布公开发行结果的殷图网联同样选择直接定价，公司主要为电网运行提供智能辅助监控信息技术服务，公司去年实现营收8724.63万元，归属于挂牌公司股东净利润2015.36万元。殷图网联本次公开发行数量相比龙泰家居更少，为1000万股，价格为9.98元/股，网上有效申购户数35.9万户，申购数量25.43亿股，对应冻结资金253.81亿元，最终获配户数为5.5万户，网上获配金额为9980万元，网上获配比例为0.39%。

    采取直接定价方式的还有旭杰科技。此次公开发行只有920万股，价格为10.88元/股，7月14日进行申购，目前尚未发布公开发行结果，预计7月20日公布。旭杰科技是一家专业从事装配式建筑及部品的设计、生产制造、销售、施工安装以及工程总包一体化服务的企业，去年实现营收2.84亿元，归属于挂牌公司股东净利润1555.92万元。

    殷图网联的董秘张建民对上海证券报记者表示，定价方式是公司与中介机构协商的结果，公司发行的股份数量并不多，券商认为采取直接定价方式可以让公开发行节奏更快。另一方面，直接定价也是一个企业价值发现的过程，殷图网联发行价是企业和中介机构根据所属行业、市场情况、同行业公司估值水平等因素协商确定的，全国股转公司也提供了一些专业的指导意见。

    透镜公司研究创始人况玉清对记者表示，相对于A股公司，新三板公司规模并不大，询价的过程比较复杂，要考虑沟通成本、时间成本及路演成本，所以有些公司会选择成本更低的直接定价方式。其次，选择直接定价还是询价也要看发行人和承销机构之间的协议，承销商是采取全额包销还是余额包销，不同定价方式承销风险也是不同，直接定价更考验承销商的定价能力，询价更能挖掘市场的需求，提高发行成功率。

    根据《全国中小企业股份转让系统股票向不特定合格投资者公开发行与承销管理细则》，股票公开发行并在精选层挂牌的，网下初始发行比例应当不低于60%且不高于80%。而股票公开发行采用直接定价或竞价方式的，全部向网上投资者发行，不进行网下询价和配售。

    安信证券新三板首席分析师诸海滨对记者表示，网下初始发行比例较高，当询价出现“价高者得”的情况时，公司股权会相对集中。因此公司如果对股权分散有一定要求的话，选择直接定价会更合适。