下半年什么行情？来看看针对基金大佬们的调查问卷你就知道了
招商证券(行情600999,诊股)权益风格核心基金经理市场预期与投资展望观点
下半年市场展望
我们以问卷形式收集了大部分招商证券权益风格核心池基金经理的市场预期与投资展望观点，希望他们穿越牛熊丰富经验锤炼出的市场判断力能为其他机构投资者提供有力的指引与参考。本文是对问卷结果的总结与分析，供您参考。
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招商证券权益风格核心基金经理是团队从过往调研覆盖的基金经理中，精选出的86位绩优基金经理。截止2020年一季度末，权益风格核心池基金经理合计管理规模近8,500亿，占全市场主动权益、混合型基金合计规模近1/3左右。
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我们以问卷形式收集了大部分权益风格核心池基金经理的市场预期与投资展望观点，希望他们穿越牛熊丰富经验锤炼出的市场判断力能为其他机构投资者提供有力的指引与参考。
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从市场预期来看，大部分参与问卷的权益风格核心池基金经理对市场保持谨慎乐观与中性态度，认为相对市场获得超额收益难度一般，下半年市场流动性将保持现状。对于影响经济的主要因素、盈利预期等则各有看法。
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从投资展望来看，大部分权益风格核心池基金经理保持乐观仓位且倾向于保持目前仓位。对于下半年将表现较好的风格，更看好新兴成长与低估值。对于下半年将表现较好的板块与行业，更看好TMT与中游制造，但各投资风格的基金经理分歧较大。
I
核心池权益基金经理市场展望
招商证券权益风格核心基金经理是团队从过往调研覆盖的基金经理中，精选出的86位绩优基金经理。截止2020年一季度末，权益风格核心池基金经理合计管理规模近8,500亿，占全市场主动权益、混合型基金合计规模近1/3左右。我们以问卷形式收集了大部分权益风格核心池基金经理的市场预期与投资展望观点，希望他们穿越牛熊丰富经验锤炼出的市场判断力能为其他机构投资者提供有力的指引与参考。
II
市场预期
从市场预期来看，大部分参与问卷的权益风格核心池基金经理（简称“核心基金经理”）对市场保持谨慎乐观与中性态度，认为相对市场获得超额收益难度一般，下半年市场流动性将保持现状。对于影响经济的主要因素、盈利预期等则各有看法。
1、核心基金经理对下半年A股市场预期
与二季度市场展望相比，核心基金经理对下半年A股市场展望更加乐观。分风格来看，中观配置与均衡风格基金经理相对更偏谨慎乐观，价值风格、价值成长风格基金经理更偏中性。
2、认为下半年相对市场（中证全指）获得超额收益难度
对于获取超额收益的难度，核心基金经理半数持中性态度，与二季度展望较为一致。其中成长风格基金经理认为获取超额收益难度更大。
3、认为下半年市场流动性
流动性方面，上期问卷中认为二季度将流动性放松、保持现状的基金经理均占40%左右，目前大部分核心基金经理均认为下半年市场流动性将保持现状。
4、认为下半年影响经济的主要因素是
5、认为下半年盈利同比预期向好的板块（多选）
均衡风格基金经理普遍看好中游制造领域后续基本面；成长风格基金经理则普遍看好TMT、消费领域与医药行业；中观配置风格基金经理普遍看好金融与消费领域。
6、对下半年A股、港股市场相对表现预期
价值成长风格基金经理认为A股表现更佳，价值风格基金经理则更看好港股。
III
投资展望
从投资展望来看，大部分核心基金经理保持乐观仓位且倾向于保持目前仓位。对于下半年将表现较好的风格，更看好新兴成长与低估值。对于下半年将表现较好的板块与行业，更看好TMT与中游制造，但各投资风格的基金经理分歧较大。
1、目前仓位
与上期（一季度末）相比，目前持乐观仓位的核心基金经理占比有所提升。均衡风格与价值成长风格基金经理整体来看处于中性偏乐观仓位，价值风格基金经理则处于中性仓位。
2、预计后续仓位操作
由于持有乐观仓位的核心基金经理占比更高，与上期相比，倾向于加仓的核心基金经理比例有所下降，大部分核心基金经理预计保持目前仓位。
3、下半年将表现较好的风格（多选）
上期核心基金经理认为二季度表现较好的风格为蓝筹白马与低估值个股，目前则认为下半年表现较好的风格为新兴成长与低估值个股。
部分价值成长风格基金经理仍看好蓝筹白马风格，中观配置风格基金经理较为看好新兴成长风格与低估值个股，均衡风格与价值风格基金经理大部分看好低估值个股。
4、下半年将表现较好的行业板块（多选）
核心基金经理对中游制造、TMT、消费领域下半年股价表现分歧较大：
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中游制造：均衡风格基金经理看好，价值与中观配置风格基金经理不太乐观；
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TMT：中观配置与成长风格基金经理看好，价值与价值成长风格基金经理不太乐观；
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消费：中观配置与价值成长风格基金经理看好，价值与均衡风格基金经理不太乐观。
5、预期下半年将出现
6、后续估值预期
相比上期，核心基金经理对成长股估值保持或提升更为乐观。与其他风格基金经理相比，中观配置风格基金经理更看好蓝筹白马个股估值提升，成长风格基金经理更看好成长个股估值提升。
