多空分级基金

什么是多空分级基金

　　多空分级基金是分级基金的一种，是指将母基金通过结构性分解成为看多份额和看空份额的分级基金。根据母基金的性质可以分为两类。一类母基金为指数型基金，每3份母基金可以按照1:2的比例拆分为1份1倍空份额和2份2倍多份额，或者每4份母基金拆分为1份2倍空份额和3份2倍多份额的子基金；另一类母基金为货币基金，它是将货币基金拆分为等份额的2倍多份额和2倍空份额，或者每3份母基金拆分为2份1倍空份额和1份2倍多份额以跟踪目标指数涨跌幅进行对赌，可以视为一个杠杆较低的迷你股指期货。

　　多空分级基金与融资型分级基金一样，分为份额杠杆、净值杠杆、价格杠杆。多空分级基金的多空份额的 份额杠杆=约定系数（如2倍、-1倍、-2倍等）

　　母基金为指数型的多空分级基金：

　　多空份额净值= 1+(指数型母基金净值-1)*份额杠杆

　　净值杠杆=(母基金净值/B份额净值)*份额杠杆

　　价格杠杆=(母基金净值/B份额价格)*份额杠杆

　　母基金为货币型的多空分级基金：

　　多空份额净值= 货币型母基金净值*(1+区间跟踪指数涨跌幅%*份额杠杆)（区间可为3个月、6个月、1年）

　　净值杠杆=(份额杠杆-1)/(1+区间跟踪指数涨跌幅%*份额杠杆)+1

　　价格杠杆=[(母基金净值*(1+区间跟踪指数涨跌幅%)/子份额价格)]*份额杠杆

多空分级基金与融资分级、杠杆ETF的异同

　　多空分级基金与融资分级基金相比，指数型多空分级的多空杠杆份额的净值杠杆、价格杠杆计算公式与融资型分级基金相同，因此风险也与融资分级的杠杆份额风险相同，但是做多杠杆份额和做空杠杆份额都不需要支付融资成本。

　　杠杆ETF本质是一个ETF基金，杠杆ETF主要是通过衍生产品股指期货来实现，通过做多或做空股指期货方式来实现基金资产的盈亏。产品开发及运作需一定的费用，杠杆ETF运作成本高于多空分级。而多空分级是通过产品的结构化分级来实现，运作及开发成本相对较低。