相似的配方与味道，牛市爱打脸？

贪婪与恐惧，如何把握投资的尺度，是每一个投资者进入股市每天都在经历的选择题。来新浪理财大学，听开年重磅专栏《交易日财经早报》。　

　　这一次再让我们看到2015年杠杆牛彪悍上涨的影子和味道。反正股市爱打脸，不是每一次上涨都能预测，不是每一次回调都能捕捉。别说牛市——更爱打脸，当然打的是我们这些老股民和所谓砖家的脸——总是担心风险与回调。

　　A股疯狂，即便遭遇多维度降温干扰，昨日低开震荡后又强势上涨，上证指数即将逼近3500点整数关口。2646前期3月低点以来，A股已累计上涨逾30%；而7月以来不到半个月A股已经上涨逾15%。

　　中美竞争与对抗之下，中国的大国崛起，恰遇世界经济大衰退，既有前所未有，又有惊涛骇浪之，也让中国不得不有底线思维。反正，落后就要挨打！在这一背景之下，中国需要强军、需要强科技、需要经济转型复苏，核心还是需要科技强国。所以中国驱动新一代科技革命背后，需要强大的股市来驱动，来形成资金蓄水池，吸引居民财富一起参与投身到科技创新之中。这也是这一轮牛市驱动的缘起和最大驱动力。

　　这就在监管与官媒喊话降温之下，即便市场短期走入震荡休整，依然不改牛市前进的轨迹。因为场外伺机等待上车资金，正在源源不断聚集，虎视眈眈市场的回调，并支撑着当下市场持续走牛。震荡回调对于牛市拉长将更加有利，调整也是为了更好的重新蓄势上涨。

　　但是，当牛市的呼声日渐高涨，也正因为一票难求的火爆景象，更挡不住新韭浪们冲进股市的步伐。摆地摊做生意，靠的就是人气。监管层清查场外配资等非法杠杆以及官媒喊话，自然灾害频发带来的干扰冲击，都难以带来市场的回调——继续强势迈进。

　　此刻3500点，A股今天能否继续顺利冲关吗？中国人对于整数关口的关注度，历来偏高。而股指15%的上涨，更是带来众多个股20%-30%甚至更高的获利盘。因此，A股在冲击3500点关口下市场形成的技术压力，会否成为本轮牛市调整的第一波值得高度关注。

　　但牛市说调整，是一件很容易被打脸的事情。所以我们在《 内参》中也不敢造次，在近期提示市场面临短期技术性回调风险的时候，更特别指出牛市的根基并不会在短期扰动因素下被动摇，恰恰会进一步夯实牛市尤其是长牛慢牛的根基。同时，操作上我们更是坚持，当下A股市场无需过度关心指数波动，而更应该是精选行业板块来追寻个股机会。并持续提示当下市场任何5-10%的调整，都是补仓加仓的机会。

　　“理想很丰满，现实很骨感”，在当下的股市变成了“老股民很慌张，新韭菜很疯狂”。贪婪与恐惧，如何把握投资的尺度，是每一个投资者进入股市每天都在经历的选择题。但所以，对于牛市，当我们犹豫纠结太多的时候，牛已经奔跑，车已经启动。

　　索性来个“捂股丰登”也许是上上之策。注册制大背景下，股票终究是不会缺的，水多了加面，面多了加水，发不完股票，打不完的新。只要你拿的不是没有业绩和科研支撑的垃圾股即可，总有一波阳光雨露般的上涨会风水轮流转到你家。

　　在牛市，做T做飞，是常事。更形象地说，牛市如春运火车票，你下车之后想再上车，或者你退个票想继续买回来，就只能找黄牛党买个高价票，甚至还只是挤个硬座了。

　　客观而言，监管层清查场外配资、严查乱加杠杆和投机炒作行为、防止催生资产泡沫等这些措辞，更多是对快涨下的降温喊话，但对资金面实质性并没有多少抽离的负面影响。因此，清查归清查，场外杠杆驱动力在这一轮上涨中占比太少，清查也只是高压下的预防重蹈杠杆牛的覆辙。

　　从监管而言，牛市需不需要，肯定是需要的。从官媒基本集体唱多的角度来看，也是乐见于中国股市一轮牛市的呼之欲出。但这是一定不是衍生出杠杆股灾新的金融风险，更不是机构游资一通乱炒又来一轮疯牛、快牛。监管要的是一场长牛慢牛下的健康牛，而不是来得快去的也快的疯牛杠杆牛。

　　金融混业的背后，银行关于权益资产配置将从不足2%提高到5%的消息，也凸显出国家正在会给股市持续加杠杆的。新发基金、新股民入场，中国居民财富资产重配大趋势难以阻挡，钱没地方去，股市作为官方新的蓄水池，就是居民财富资产重配的主要进军方向。但官方需要的是可控可持续的股市杠杆，而不是难以控盘的场外非法杠杆。

　　我们有理由相信，这是一场官方乐见的非杠杆推动牛市，最大的杠杆依然还是来自于政府，依然带有国家战略牛市色彩。但在监管底线思维之下，监管调控降温还会适时加码，核心就是挤压上涨中的杠杆水分，并不断提示市场短期风险。虽然有相似的配方相似的味道，但这一轮上涨一定不是快牛疯牛，也不是此前的全面牛市。国家队在场中央，调控能力和力度已经与5年之前有着天壤之别。

　　因此，即便是牛市爱打脸，如果我们以长牛慢牛来对待当下A股飙涨的时候，阶段性调整还是需要的。投资者更不要一跌就骂娘，一调就慌张。至于是阶段性落袋为安，还是“捂股丰登”，那就是短线高手与新股民的差别了。但不管如何，这一轮本轮牛市的驱动板块依然是科技成长、价值龙头、核心资产，领衔板块依然是科技、券商、军工，以及在疫情各种灾难特殊冲击背景下的大消费尤其是必选消费，龙头龙头还是龙头。