iCPI特色指数分析：5月以来 经济复苏加快

　　整体物价回调

　　疫情爆发初期价格涨幅明显，疫情爆发后期价格出现回调。清华iCPI项目组采用高频数据，实时记录每日价格变化。图1实时记录了线上商品价格涨跌幅环比变化。受疫情和春节影响，2月份线上商品价格环比涨幅较高，最高超过0.8%。疫情后，价格涨幅出现回落，一直在（-0.2%，0.2%）的区间范围内震荡，整体较为稳定。

　　图2实时记录线上商品价格涨跌幅同比变化。疫情的紧张局势在4月以来得缓解，价格同比涨幅由高峰期的4.5%跌到3%左右。价格同比涨幅有所回落，且保持稳定。

　　我们又选取女式服装、化妆品、首饰等线上商品价格构建女性消费指数。相比于食品等刚需，这些消费品的消费波动要更大，因此更能反映经济波动情况。图3实时记录女性消费价格指数的涨跌幅同比变化。疫情爆发后，价格涨幅同比由2月份的5%下跌到4月份的1%。受疫情的影响，人们的消费需求受到明显冲击。

　　图4实时记录扣除通货膨胀的女性消费指数价格涨幅同比变化。扣除通货膨胀后，女性消费商品的线上价格涨跌幅同比在疫情以后下跌显著。女性消费价格指数变动同比由疫情之初的1%下跌到-2%。

　　5月以来，经济复苏加快

　　我们构建特色指数刻画经济活动的多方面特征。例如，通过实时记录近万支热销口红的每日价格，我们构建了口红价格指数。图5实时记录口红价格指数涨跌幅月环比在2020上半年之间的变动状况。受疫情冲击，2月至4月以来，口红价格指数环比一直呈下跌趋势。价格涨幅月环比由疫情之初的1%下跌到5月初的-1%。不过，5月份以来，口红价格指数涨跌幅环比出现上升态势，这在一定程度上说明我国经济在5月以来，恢复速度加快。

　　图6实时记录剔除通货膨胀以后的口红价格指数涨跌幅月环比变化。扣除通货膨胀后，口红价格指数变动趋势依旧十分明显。受疫情冲击，口红价格指数涨跌幅月环比由疫情之前的1.5%下跌到0%左右，这一态势在2月至3月之间一直处于维持状态，在4月后进一步下跌。5月以来，口红价格指数的环比变动出现转折，并在6月后价格指数由跌转涨。这说明我国经济在5月以来一直处于加速恢复的过程之中。

　　我们又选取了iCPI价格采集项目中的衣着、生活用品及服务以及居住类价格指数。这些指数采取线上商品的月平均价格来刻画价格的月度变化。这些商品相比于食品类并非刚需，价格波动更能显示经济活力。这些指标都显示疫情之后，5月以来，我国经济处于加速恢复阶段。图7记录了衣着类价格指数的月环比变化，受疫情冲击，衣着类商品的线上价格月环比呈现“V”形走势。4月以来，衣着类商品价格月环比开始上升。

　　图8记录衣着类线上商品价格指数的月同比变动。受疫情冲击，2月至4月之间，衣着类线上商品价格同比始终处于超过1.5%的跌幅状态。5月以来，价格指数同比才有明显上升。在6月份，衣着类价格指数才由跌转升。

　　图9记录生活用品及服务类价格指数同比变化。在疫情冲击下，生活用品及服务类线上商品价格同比一直处于下跌状态，在5月以来，生活用品及服务类线上商品的价格由跌转涨。

　　图10是居住类线上商品的价格月环比变化。和衣着类商品一样，居住类商品价格环比也经历“V”形走势。不过相对于衣着类商品，居住类商品受到疫情的冲击时间更久。2月至5月以来，居住类线上商品的月环比一直在不断下降。5月以后，居住类价格指数才开始回升。这说明房屋租赁等线上商品市场在5月以后才开始逐渐恢复活力。