杜坤维：完成1.5万亿元金融让利银行如何降低负债成本

　　自从重要会议提出金融系统要为各类企业让利1.5万亿元以后，围绕1.5亿元让利，各界可谓是操碎了心，银行不是没有底线的可以无限制让利，毕竟需要合理的利润增长，但1.5亿元又是一个硬性指标，难啊！

　　　银行19年行业利润不到2万亿元，如果要拿出利润向各类企业让利1.5万亿元，占据了全行业利润的75%，这显然是不可能的，毕竟银行利润超过60%要留存作为一级核心资本，这就是1.2万亿元了，扣除75%利润让利，银行就没有办法有效补充一级核心资本，银行如何让利，中国人民银行行长易纲表示，今年以来，金融部门向企业让利，主要包括三个方面：一是通过降低利率让利；二是直达货币政策工具推动让利；三是银行减少收费让利。预计金融系统通过以上三方面今年全年向企业让利1.5万亿元。

　　银行要通过降低利率让利，压低银行贷款降低净息差是一种方式 ，可是净息差压缩不是没有底线，如果是亏钱买卖，银行就会出现惜贷，就会出现融资难，因此关键在于需要降低银行负债端成本，目前全面降息央行是慎之又慎，主要是避免刺激房价泡沫和汇率不稳定，央行做法是降准释放低成本资金，春节以后降准释放了1.75万亿元，准确计算降低银行负债端成本有难度，大约可以降低银行负债端成本数百亿元。但对于银行让利1.5万亿元而言，是杯水车薪的。

　　银行让利负债端成本必须降下来，否则降低利率让利就是一种奢谈，如何降？有关人士指出督促银行机构进一步加强负债端成本管理，考虑经济运行和物价下行趋势，合理确定存款定价，不盲目抬高存款利率，避免高息揽储，严禁存款市场不正当竞争行为。一年期存款已经是1.75%左右了，并没有太大的利率压缩空间，主要是结构性存款和大额存单。

　　大额存单利率方面，四大行共发行近8亿元的3年期和5年期大额存单，利率由原来存款基准利率的1.5倍调整至1.45倍，四大行营业网点多，存款来源丰富，从下调利率幅度看，还是很谨慎的，看来目前存款压力还是比较大的。四大行作为大额存单的风向标，一旦下调利率，也会缓解银行高息揽储动力，引导整个银行业大额存单的利率下降，其他银行会跟进，但存款利率下调幅度估计并不会大。

　　其次是结构性存款，规模庞大，利率很高，是银行负债端成本最高的资金之一，结构性存款不同产品利率相差很大，高的可以达到5%以上，低的为1.5%也就是基准利率，平均下来利率究竟是多少，2月份共有1241只结构性存款到期，其中人民币结构性存款1192只，平均期限为125天，平均到期收益率为3.61%，环比下跌10BP。3.61%的收益率相比于大额存单是要高得多的，有一定压缩空间，如果能够压缩100个基点，可以给银行带来多少的资金成本降低。

　　截至2020年4月末，中资银行结构性存款规模连续4个月增长，并创下12.14万亿元的历史新高，5月末，结构性存款在突破历史高点后开始回落，总规模依然高达11.84万亿，按照此规模计算，降低100个基点收益率可以带来1100亿元的成本下降。有机构 测算，假设各家银行结构性存款占比均为6%（2020年1月全行业结构性存款占境内存款比重），若结构性存款利率下降10BP，上市银行2020年息差提升0.12BP，2020年净利润增加0.1%，可以对冲下调LPR利率的影响。

　　中小银行网点少，存款来源远不及四大行，结构性存款是中小银行是高息招揽存款的一个利器，结构性存款中中小型银行占比高达65%，2020年4月突破历史高点达到5.63万亿，之后的5月下降0.2万亿至5.42万亿水平。中小银行立足于本地，是支持中小微企业融资的主力，中小银行负债端成本不降下来，如何下调贷款利率支持实体经济，3.6%以上的结构性存款利率，按照目前的净息差，贷款利率已经超过5.6%了，远高于四月份平均贷款利率。

　　针对结构性存款蓬勃发展，极大推高银行负债端成本，管理层也是看在眼里急在心里，北京银保监局在通知中指出：“年内结构性存款业务增长过快的银行，应切实采取有力措施，逐月压降本行结构性存款规模，在2020年末，将总量控制在监管政策要求的范围之内。”，银行高息揽存，也是迫不得已，没有存款，银行放贷就是无米之炊，正是因为揽存苦难，银行才需要牺牲自己的利益，向储户让渡利益，这才会有越来越高的结构性存款利率。

　　结构性存款增加背后可能潜藏着资金的空转套利，部分企业获得了低成本贷款，并不会把资金投入到经营中，而是用于购买结构性存款套利。因此单方面不断压缩贷款利率，造成金融市场价格定价的扭曲，并不是支持实体经济最佳方式，而是带来金融市场的利益切割，造成资金空转。

　　实体经济有困难，是需要金融系统适当让利，但贷款定价属于市场化行为，还是尽量的凯撒归凯撒市场归市场，没有必要做过度的行政干预，行政干预未必就能最优化支持实体经济，而是带来新的资金空转套利，甚至拿着低成本资金去炒房，吹大地产泡沫。