中信建投证券首席经济学家张岸元：推进海南自由贸易港与境外资金自由流动
海南自由贸易港新特点：
◆面积、人口、经济体量远超各自贸区；
◆区域内产业类型更加丰富；
◆要素自由流动的政策设计更加完善；
◆注重吸引外部资源加快岛内发展；
◆在法治建设方面可以走得更远。
中信建投(601066,诊股)证券首席经济学家张岸元日前接受中国证券报记者专访时表示，《海南自由贸易港建设总体方案》（简称“方案”）的发布具有里程碑意义，是近年来我国对外开放、区域发展方面高水平政策文件。与其他自贸区不同，海南自由贸易港更注重吸引外部资源加快岛内自身发展。该方案将推进海南自由贸易港与境外资金自由便利流动。同时，海南人口预计会有跨越式增长，在此过程中，应本着“房住不炒”原则，促进房地产健康发展。
要素自由流动的政策设计更完善
中国证券报：《海南自由贸易港建设总体方案》日前发布，海南自由贸易港将扮演什么角色？
张岸元：关于海南自由贸易港的角色，方案讲得非常明确，即，“引领我国新时代对外开放的鲜明旗帜和重要开放门户”，同时也是“我国深度融入全球经济体系的前沿地带”。这在新时代我国对外开放领域，具有里程碑意义。
方案是近年来我国对外开放、区域发展方面高水平政策文件。方案对自由贸易港作为海关特殊监管区的本质有深刻认识。对涉及货物、资本、人员、信息四大要素自由流动过程中，“一线”与“二线”的操作细节有足够把握，提出的措施具有可操作性。对面临的诸多现实困难，如腹地不足、产业基础不足、远离主航道等，有清晰的认识，继而提出的建设时间节奏有切合实际的要求。
中国证券报：相比现行的自贸区改革措施，海南自由贸易港有哪些新特点？
张岸元：海南自由贸易港建设的核心，是整合叠加原有保税区、出口加工区、保税物流园区（A、B型）、自由贸易港区、自贸区等各类海关特殊监管区的功能，并将之推广到全岛。涉及立法、产业发展、非关税财税政策、社会管理等，都有完整的支撑性政策。
海南自由贸易港的新特点包括以下方面：一是面积、人口、经济体量远超原有各自贸区。二是区域内产业类型更加丰富，未来主导产业发展的方向，如旅游业、高端服务业等，也不同于其他自贸区。三是对应货物、资本、人员、信息四大要素自由流动的政策设计更加完善，而其他自贸区偏重于物流。此前国内一些自贸区注重离岸金融，但由于多种原因，一直没有得到有效发展。四是海南自由贸易港可能在一段时期内主要注重吸引外部资源加快岛内自身发展。而国内其他自贸区往往面积仅数十平方公里，且都是建成区，更加注重通过对内对外的跨境联动实现自身发展。五是海南原本就是经济特区，理论上，在法治建设方面可以走得更远。
也正是基于此，海南自由贸易港面临的监管也更为复杂。涉及货物、人员和资金往来方面，“一线放开”相对简单，毕竟其自身就是离岛，省去物理隔离的巨大成本。关键是“二线管住”方面，尤其是人员和货物往来，其管理责任涉及大陆所有口岸，问题较为复杂。需要注意的是，相关监管细节须准确到位，不能因为其自由贸易港地位，影响到了海南岛与大陆之间原有的往来便利性。
通过税收政策落差促进海南发展
中国证券报：此次方案的发布，对海南金融业发展带来哪些利好？特别是对当地的上市公司而言，将面临哪些机遇？
张岸元：对金融行业有三方面利好：一是交易所等基础设施设立；二是金融市场准入举措和某些金融业务的加快落地；三是通过资金“电子围网”，推进海南自由贸易港与境外资金自由便利流动。前两点的意义十分明确。关于第三点，实际上，几年前上海自贸区及深圳前海，围绕离岸人民币回流，都在这一领域有所探索。如规定每年一定离岸人民币回流用于区域内重大项目融资等。这一领域同样存在“一线放开、二线管住”的逻辑，即，自由贸易港与境外资金可以自由便利流动，而自由贸易港与境内的资金流动仍需实施管制。鉴于海南面积和经济体量远大于我国其他自贸区，未来岛内的建设融资需求巨大，因此其与境外的资金自由往来实际意义更为显著，如可以降低融资成本、获得更多融资便利性等。
对海南的企业来说，中长期发展环境的优化是必然的。当然，对于当地上市公司而言，短期利好主要来自税收优惠，包括所得税和某些纳税人的个税等。相关政策短期内不会在全国范围内复制，“税收政策洼地”将长期存在。因为通过税收政策落差，促进海南发展起步非常重要。
人口会有跨越式增长
中国证券报：如何看待自由贸易港和旅游业的关系？海南自由贸易港放宽离岛免税购物额度，对我国消费市场有何影响？
张岸元：旅游业的发展只是自由贸易港政策设计的一个方面。对海外游客而言，其优势主要在于签证的便利性，以及市场准入和旅游基础设施的投资。对境内其他地区游客而言，放宽离岛免税购物额度的意义非常显著。10万元的免税额度覆盖了绝大部分旅游购物需求，这一政策有望引导此前境外旅游购物相当程度上回流并汇集到海南。
中国证券报：相对于海南目前的经济发展现状，海南自由贸易港在建设过程中还需重点在哪些方面发力？将如何影响当前海南的产业结构？
张岸元：海南第一产业占比较高，与土地资源和热带气候条件有关；而第三产业占比高于全国水平，原因是第二产业不发达，是没有走完工业化历程所致。
关于产业结构方面，方案要求按照海南全面深化改革开放试验区、国家生态文明试验区、国际旅游消费中心和国家重大战略服务保障区的战略定位，聚焦发展旅游业、现代服务业和高新技术产业。这意味着，海南不能走传统的劳动密集型、资本密集型工业化路径，而是直接进入现代服务业和高技术产业领域。这种跨越式发展面临的难度可想而知。海南围绕重化工发展等有过多次争论。按照方案要求实现产业发展，需要更大力度的资源输入，更加有力的政府引导。
无论下一步产业发展选择怎样的路径，人口大量流入、岛内特大城市或城市群的发展，都是必然要求。随着全岛开始建设自由贸易港，人口会有跨越式增长，在这一过程中，应本着“房住不炒”原则，促进房地产健康发展。
