深圳主板中小板合并增加包容性谈不上利好说不上利空

　　深圳主板和中小板合并是大势所趋，早在20年10月28日，我就写过一篇短文《深圳主板中小板合并推进注册制改革吸引大盘科技股IPO》，证监会在2月5日举行的发布会上宣布，批准深交所主板和中小板合并。证监会市场部副主任皮六一介绍，合并后将按照“两个统一、四个不变”进行安排，即统一业务规则、统一运行监管模式，保持发行上市条件不变、投资者门槛不变、交易机制不变、证券代码及简称不变。

　　中小板和主板合并对投资者的影响是微不足道的，从估值看，中小板整体估值略高于主板，主要是上市公司行业特性决定，从交易规则和投资者适当性制度看，更不会有任何的影响，深交所最新数据显示，深交所主板和中小板合计上市公司1468家，占A股上市公司总数的35%，总市值23.39万亿元，占全市场的29%。深圳主板市场以传统的地产家用电器为主，中小板则是以电子、生物制药、电子计算机和通信设备等新技术为主，但是缺少芯片半导体的最新的科技企业。

　　缘何需要合并中小板和深圳主板，在于中小板主要承接中盘股为主，新股主要集中于中盘股发行，缺少大盘股发行，而深圳主板市场在2000年初就暂停了新股发行，失去了融资功能，作为深圳主板市场竟然没有新股发行长达20余年，这是不正常，户枢不蠹是永恒不变的真理，资本市场也是如此，深圳主板失去新股补充，也就失去了新科技新技术上市公司，跟不上时代步伐，股市也就缺少了活力。中小板和主板合并以后，就可以恢复新股上市，本身中小板定位于中盘股上市，合并以后，就可以打破新股总股本方面的一些制约，新的主板市场既可以承接中小盘科技股上市，也可以承接大型科技股上市，同时也可以接纳大盘传统行业公司上市，增加了市场的包容性，这有利于快速壮大深交所主板市场，与上交所更好的并驾齐驱，位于同一个赛道均衡发展。

　　虽然中小板和主板合并并不意味着全市场注册制马上实施，但是全市场注册改革是不可阻挡的趋势，一旦实施注册制，合并以后就可以减少一个板一个板的推进，一次性就可以完成全市场注册制改革，加快注册制推进 脚步。暂时无法确定中小板主板合并以后的定位，但是很有可能与创业板错开发展，创业板着重吸纳创新型上市公司并引领科技创新领域的发展，主板市场则增加市场的包容性，推动传统产业科技升级和传统大盘股上市，增加深圳资本市场的广度和深度，前一阵子金龙鱼(行情300999,诊股)在创业板上市，就有声音对创业板定位出现质疑，合并中小板主板以后，类似于金龙鱼这样的公司在深圳主板上市，也就顺理成章。

　　现在问题的关键是深圳主板和中小板合并会不会带来扩容的增加，目前IPO 维持极高的节奏和较大的融资规模，投资者也颇有质疑的声音，市场尽管指数较为强势，可这是机构抱团疯狂炒作权重抱团股所致，沪深两市有大量个股不断创新低，很多投资者已经损失惨重，牛头熊成为新名词，　有关方面指出：“合并后主板仍然实行核准制，没有降低上市门槛，也没有新增上市通道，不会直接导致市场短期内加速扩容。证监会将会同沪深交易所釆取多项措施，维护市场稳定运行。”，但是主板中小板合并以后，新股节奏降低是不太可能的，对于市场的影响既没有正面因素，也没有太多的负面因素，属于中性因素。

　　中小板合并主板，是为注册制改革铺垫，也是为了深交所增加IPO 包容性，方便统一监管，没有必要过度的解读，以平常心看待为好。