郭施亮：人民币升破6.50关口 汇率大涨 对A股市场带来什么影响？

　　汇率波动，对金融市场带来不同程度上的影响，多年来，资本市场常会出现股汇双杀或股汇债三杀的现象，股市与汇率市场之间的联动性还是比较强的，对投资者来说，也是一个重要的参考对象。

　　新年首个交易日，A股市场出现了震荡走高的行情，沪指最终报收在3500点之上，人民币对美元汇率也同样出现了快速升值的走势。从1月4日的市场表现分析，离岸人民币对美元汇率持续快速升值，并升值到6.44关口附近，成为了最近一段时间内升值速度最快的行情。

　　步入2021年，人民币对美元汇率的快速升值，可以称得上一个重要的风向标指标，对全球资本的流动也会带来不少的影响。

　　早在2020年下半年以来，人民币汇率就出现了快速升值的走势，从7.20附近的水平快速升值至近期6.44关口，且逐渐接近2018年4月附近的区域。从过去半年的时间分析，人民币对美元汇率的升值速度确实很快，但在人民币持续快速升值的背后，却是一把双刃剑，虽然有利于人民币资产的持续升值，并提升它们的投资吸引力，但同时也会对出口企业构成不少的影响，双刃剑的特征正加快展现。

　　与人民币对美元持续升值形成相呼应影响的是，美元指数在过去10个月的时间内出现了加速下行的走势。纵观2020年全球的主要资产表现，以人民币计价的A股市场，成为了全球表现比较强势的投资渠道之一。至于美元，却在2020年的时间内出现了显著的跌幅，去年下半年前手持美元的投资者，不得不面临着资产缩水的风险。

　　步入新的一年，人民币对美元汇率的加速走强，这也是全球资本对今年中国经济发展的良好预期。与此同时，在人民币持续走强的背后，实际上也利多于人民币资产的走势，近期国内市场呈现出股汇齐升的格局，汇率的升值对以人民币计价的股票市场构成积极的影响。

　　从中国股市的角度分析，目前所面临的有利因素，主要体现在几个方面。

　　其中，人民币汇率的持续走强，成为股市走强的基础条件，近期国内市场形成了股汇双升的局面，A股的走强也受益于人民币汇率升值的影响。

　　再者，继去年下半年以来国内经济出现快速回暖的表现后，估计今年中国经济仍将保持较快的发展姿态，在国内经济持续向好的背景下，实际上有利于提升上市公司的业绩增速能力，随着上市公司业绩的持续改善，A股市场的价值中枢有望稳步提升，这为市场的持续走高创造出有利的基本面环境。

　　此外，注册制深入改革，释放出国内资本市场的改革红利。与此同时，继科创板与创业板先后实施注册制之后，未来将会实施全面注册制改革，在注册制持续深入推进的背景下，需要有一个持续活跃的市场环境给予支持，这也是今后几年A股市场持续稳定运行的重要保障。

　　相对于全球主要经济体，中国经济可以在2021年保持强劲的增长态势，且基本上可以巩固防控的成果，这对中国股市来说，将会提升整体的投资吸引力。与此同时，与全球主要股票市场相比，中国股票市场的平均估值并不算高，且随着2021年上市公司一季报业绩的陆续披露，届时A股市场的估值水平有望进一步改善，进一步压低市场的估值水平。

　　虽说人民币持续升值本身属于一把双刃剑，但在全球流动性扩张的背景下，全球市场的风险偏好正在发生实质性的变化。只要中国经济的基本面保持良好运行的态势，那么人民币仍将会在未来一段时间内保持着强势运行的格局。在汇率持续强势的背景下，A股市场的表现也不会太逊色，待上市公司一季报陆续披露之后，市场的估值水平有望得到合理的改善，这也是市场向上拓展空间的体现。