徐王婴：楼市要温、牛市要稳、产业要实——下半年经济料将温和反弹

　　种种迹象表明:近来经济已呈恢复性增长势头。这不仅体现在6月以来制造业PMI环比上升0.3个百分点，并连续4个月位于扩张区间，还体现在楼市和股市的火爆回升。

　　诚如李克强总理在7月13日召开的座谈会上所说：国际环境不确定性仍在增加，形势仍然严峻，国内经济面临的困难挑战特别是就业压力仍十分突出，要做好继续打硬仗的准备。经济需要反弹，但必须是基础扎实、持续增长的反弹。

　　楼市：“火爆”变“温和”，稳步回升是主调

　　回顾楼市，部分城市从4月份开始开始趋热，诸如深圳、上海、东莞、杭州、南京、武汉等地出现房价大涨、购房者排队买房、甚至万人摇号的火爆状况。到了5月，全国房地产投资开始全面复苏，平均恢复水平已超去年同期的100%，多城市集中井喷卖地，50大城市年内第一次出现了3个千亿卖地城市。最惹眼的是，宁波的新建商品房住宅均价已经上升到了17781元/平米，环比涨幅1.33%，位居全国第一；与此同时，其楼面均价到了8328元/平米，比去年同期上涨了37.2%.

　　过热的楼市很快带起了调控降温的节奏。7月4日，住房和城乡建设部副部长赶赴深圳调研，吹响了“调控”的哨音。而在此之前，东莞和杭州率先一步开始了对楼市收紧和降温的调控动作。紧接着的7月11日，银保监会在官网发布的“答记者问”中警示道：“一些高风险影子银行死灰复燃，有的以新形式新面目企图卷土重来。企业、住户等部门杠杆率上升。部分资金违规流入房市股市，推高资产泡沫。”

　　是的，拔苗岂能助长？过热的行情只能透支中国经济的未来。所以，降温是必然的。而由于受城市基本面等因素影响，各个城市的楼市行情也早已开始分化。有数据显示：6月28个重点城市楼市成交同比下滑了4%。事实上，今年上半年的政策态度总体上是纾困而不刺激。为此，经历了4、5两个月同比增长之后，一些城市再次恢复到了下滑了状态，部分二三线城市楼市成交同比跌幅甚至大于50%。

　　虽说调控是必须的，“深八条”的“突袭”也是合乎情理的。但在疫情冲击下，稳房地产也是稳经济的重要环节。整体来看，在全国开发经营指标增速并未恢复到历史同期水平背景下，下半年政策全面收紧的概率不大。换句话说，在严峻的挑战下可以坚持“房住不炒”的政策导向，而不是严厉的打压。因而，在全国楼市基本面不变的情况之下，2020年下半年整体楼市将以稳步回升为主。

　　股市：不要“疯牛”要“健康牛”，螺旋上升是趋势

　　五年的熊市，沪市累计最大跌幅达50%左右，创业板累计最大跌幅达70%左右。“跌无可跌”的感觉下，人们盼望着熊市的结束，更盼望着牛市的到来。

　　但上证指数在4月份创下3288的“新高”之后，并未乘势向上突破，反而在3000点左右徘徊不前。直到“七月流火”季节的到来，市场之“火”才被点燃。

　　数据显示：上证指数在7月2日攻克3000点后，3日又轻松拿下3100点。截止2020年7月10日，三大股指分别上涨13.4%、14.0%和14.0%。同期，日均成交额高达1.42万亿元，远超上半年日均7582亿元的水平。人们欢呼“牛来了”，更盼望这是一头长久而健壮的“牛”。

　　是的，人们需要牛市。但需要的是一场健康牛，而不是对赌指数、零和博弈、配资all in、庄家坐庄的赌博牛。为了让市场走得更健康、更理性，多方呼吁要控制风险。7月11日，国务院金融稳定发展委员会再次就资本市场发声。这是金融委在96天时间里四次表态对资本市场造假行为“零容忍”。监管层还为此公布了200多家场外非法配资平台的名单，防止一部分投资者过度加杠杆造成较大的投资风险。上周末银保监会又发出通知，严查违规资金入市。连续的“降温”之举令市场在本周二、三出现了震荡回调，三大指数集体下跌。刚刚起步的“牛市”放缓了脚步。

　　值得关注的是，在监管层祭出的组合拳中，明确提出依法从重从快从严惩处重大违法犯罪案件，依法及时启动“集体诉讼”，深化退市制度改革……对违法活动的“零容忍”，是资本市场的信用基础。加快基础立法、加大刑罚力度和执法力度，最终都指向营造一个更为公平、透明的投融资环境。

　　事实上，无论是金融委“零容忍”的表态，还是银保监会的警示，都是为了保护“慢牛”与“长牛”，而非真正的打压。事实上，中国经济已经探底，逆周期调控措施和需求释放，也有助于宏观经济从今年下半年起企稳反弹。而随着政策扶持边际强化效应显现，企业盈利状况逐步得到恢复和改善，也将带动市场逐步走强。因而，即使是股市回调，牛市行情也已到确认。这一是因为经济回升趋势已经确立。二是货币政策的影响。比如，社会融资规模同比增幅在2季度创下了10年来的最高纪录，近来基金的发行更是紧锣密鼓，有报道说70只新发基金一日售罄。三是监管者的呵护。诚如证监会前主席肖刚所说：“党中央从来没有像今天这样重视资本市场。”

　　有理由相信：无论如何震荡、调整，我国股市都已处于稳健回升的上行趋势，而随着下半年全国经济的逐渐走强，股市也将在震荡中逐步走高。

　　产业：传统产业逐渐回暖，新兴产业终将燎原

　　随着疫情逐渐得到控制，传统产业逐渐回暖。有数字显示：6月工业生产已回到常态化水平，预计6月规模以上工业增加值增长4.7%（仍低于去年同期水平）。

　　不得不承认，疫情之后，无论是中国还是全球经济，随着部分企业的倒闭，部分产业和需求会减少甚至消失。而分析5、6月份细分行业数据来，工业生产景气的持续上行主要由黑色产业链（基建+房地产）及汽车、高新技术制造业支撑。也就是说，在传统制造业的“主干”渐趋回升的同时，一些“枝叶”仍在“睡眠”或“消失”……

　　为此，李克强总理在其主持召开的经济形势专家和企业家座谈会上强调指出：要紧紧围绕“六稳”“六保”，全面落实助企纾困和激发市场活力规模性政策，更大力度推进改革开放，稳住经济基本盘。在此背景下，必将坚持并全面落实积极的财政政策、稳健的货币政策和就业优先政策，还对企业更大规模减税降费让利。相信下半年在“六稳”和“六保”的政策导向下，传统产业将走出“筑底回升”的“K”线图。

　　另一方面，疫情带来危机的同时，也催生出新的经济形态。7月15日，一则《13部门发文支持网络直播等多样化自主就业》的新闻令人注目。是的，数字经济在抗击新冠肺炎疫情中发挥了不可替代的积极作用，也因此走上了更高速的发展道路。

　　随着全国各地对数字经济的高度重视，直播带货、线上教育、线上办公等新业态如雨后春笋般地发展起来。另有数字显示：在国内经济复苏持续回暖与流动性较为宽松等因素推动下，国内互联网投融资案例数环比上涨147%，第二季度，融资笔数321笔，总金额达65.2亿美元。

　　“上帝为你关闭了一扇门，就一定会为你打开一扇窗”。当传统制造、文旅酒店等产业深受疫情冲击之时，新经济、新产业(行情300832,诊股)却“风景这边独好”。以浙江为例，今年1-5月新兴产业增加值增速回升明显。特别是杭州高新(行情300478,诊股)区（滨江），今年1至5月，实现规上工业增加值237.9亿元，增长17.1%。其中，通信设备、信息软件、数字传媒等优势行业营收增速分别为7.4%、9.6%和13.9%；集成电路产业受芯片产能需求增加也带动了上下游相关产业，营收增速达到18.7%。而其人工智能产业，机器视觉、移动机器人(行情300024,诊股)、视频会议、RFID、无人机等创新业务均处于较快的发展态势，业务收入增长明显……

　　毫无疑问，当杭州九堡的“直播第一村”和余杭的“直播电商产业基地”纷纷鹊起，并在全国各地“拷贝”、衍申的时候，许多新兴的产业已然“燎原”。

　　所以，尽管海外疫情仍在蔓延、贸易摩擦不断，给世界经济蒙上阴影。中国经济仍将持续复苏，为全球经济复苏注入强大信心和动力。