外汇交易市场

在电脑化之前，为了得到一个货币的报价，投资者必须直接联络经纪商或交易商。1973年，这种情况出现了变化。随着货币自由浮动体系的出现，路透推出了Reuters Monitor（路透屏幕），这也成为第一个电子化的外汇市场，使得全世界的投资者都可以实时地看到汇率的变化。透明度的提高令外汇市场规模和交易量急剧膨胀，因不断有新的参与者加入进来。在20世纪80年代前，绝大多数的交易是通过电话或电传来完成的。1981年，路透推出Monitor交易系统，该系统允许交易商之间进行电子联络并完成交易。这进一步增加了市场的活力。电脑化的货币体系支付亦令交易的结算更加便捷。在各国放松监管以及科学技术令交易更方便的背景下，分散在不同时区的外汇交易中心得以开始联合，打破时空界限，形成了一个全天24小时的交易体系。市场投机活动亦由此更加兴盛。

外汇市场没有官方的开市或收市时间，然而却存在一些行业惯例。例如，在纽约市场，非正式的标准交易时间为美东时间上午8:30到下午3:00。在这段时间之外，银行没有必须做市的义务，尽管其通常都会对外报价，尤其是在电子系统中。然而在下午4:30之後，交易商将很难在纽约市场得到报价，因为惠灵顿在美东时间下午3:00-4:00间已开市交易。加利福尼亚曾试图填补中间短暂的时间间隙，但因该州银行数量有限而最终未能成功。

按照北京时间计算，每天第一个开市的是新西兰市场，大约在凌晨4:00左右，之後两个小时悉尼外汇市场开市，此後东京、香港、新加坡等亚太地区的金融中心相继开市。到下午3:30左右（欧美实行夏时制时为2:30左右），东京市场将接力棒转交给苏黎世、法兰克福、巴黎、阿姆斯特丹、米兰等欧洲大陆市场。随後全球最大的外汇交易中心伦敦粉墨登场，到晚上9:00左右，纽约、芝加哥、多伦多等北美市场加入进来，之後几个小时称为全天外汇交易活动最为密集的时段。北美市场大约在凌晨5:00左右结束。周一至周五，各个市场周而复始，共同为投资者营造了一个可以全天候进行交易的环境。

通讯技术的发展极大地模糊了各市场之间的界限。从交易商的角度来看，各市场的主要区别在于流动性，更多的参与者会进行更多的交易。除此之外，各市场并不多大实际的区别，因为交易商只不过使用不同的代码参与罢了。然而，本地客户以及货币市场的存在仍地区外汇市场较为分离。

目前，伦敦仍然是全球最大的外汇交易中心。而东京市场则因前几年日本央行频繁的市场干预行为等因素，份额一度下降。根据BIS的调查，以下为各个交易中心在整个市场活动中所占的份额：

英国 － 31%
美国 － 19%
日本 － 8%
新加坡 － 5%
德国 － 5%
香港 － 4%
澳大利亚 － 3%
法国 － 3%
瑞士 － 3%
其他 － 19%
据纽约联邦储备银行外汇交易委员会的数字，2006年10月纽约市场外汇交易日均交易额为5,340亿美元。而英国央行外汇联合委员会的数据显示，2006年10月伦敦市场外汇日均交易额为9,670亿美元。

在经历了一年的准备之後，由路透集团和芝加哥商业期货交易所(CME)各自出资50%建立的FXMarketSpace终于在2007年3月推出交易平台,此举可望为飞速成长的全球外汇市场注入新的活力。FXMarketSpace现提供集中清算的全球外汇交易平台，允许进行匿名交易，平台使用CME的撮合服务以及路透的桌面终端。平台将提供更大的价格透明度，因在任何时候指令簿都向所有参与者开放，同时实现完全的匿名。这对不断出入市场的短线投资者尤其具有吸引力，诸如对冲基金。虽然该平台预计到2008年才能达到盈亏平衡，但料将对外汇市场的长期发展起到巨大的推动作用。（本章第三节将有详述）